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紐約州總檢察長麗蒂莎·詹姆斯與四位地區檢察官，包括曼哈頓的艾爾文·布拉格，共同批評本週一簽署的GENIUS法案，認為該法案為穩定幣發行商提供了“法律遮蔽”，使其能夠從金融犯罪中獲利，同時讓受害者難以追討損失。 檢察官們指出，這項法律賦予了穩定幣的“合法性印證”，卻未對發行商提出必要的規範要求，以應對恐怖主義資金籌集、毒品販運、洗錢以及加密貨幣詐騙等犯罪行為的資金流動控制。 他們特別關注的是，缺乏對涉嫌詐騙或非法所得的回收義務，這讓穩定幣公司在確定持有非法資金時，能選擇不歸還受害者，甚至利用法律空白來保留這些資金，進一步助長不法行為。 數據顯示，2024年，圈（Circle）與泰達（Tether）分別通過投資其儲備資金賺取了約10億美元的利潤，包括那些支持被沒收或凍結的穩定幣的儲備。截至11月，圈凍結的資金超過1.14億美元。 在2023年至2025年期間，泰達已凍結了超過33億美元的USDT，並列黑名單7,268個地址。此外，泰達協助執法部門進行超過2,800次的行動，並與美國執法機關合作封鎖數十億美元的非法資金。 泰達聲稱其“非常重視詐騙、消費者保護以及USDT的濫用問題”，並維持“零容忍”政策，然而其公司總部設於薩爾瓦多，與其公開聲明形成矛盾。過去三年，泰達已配合執法機關凍結過900多個USDT錢包，約460次由美國相關單位提出申請。 圈方面，策略長丹特·狄斯帕泰（Dante Disparte）表示，公司一直致力於促進金融完整性及遵守全球及美國的監管標準。他強調，GENIUS法案“明確規定穩定幣發行商須遵守打擊非法活動的金融規範。” 然而，檢察官們反駁這一說法，指控圈“積極阻撓執法，並從受害者損失中牟利”。他們指出，圈的做法比泰達更為嚴重，對於詐騙受害者來說更為有害。 GENIUS法案是一項由兩黨共同推動的立法，於7月由特朗普總統簽署成為法律，旨在建立一個針對穩定幣的監管框架。該法預計在簽署後18個月或在相關監管措施獲批後120天內實施，成為美國在數位貨幣領域的主要法律之一。 此次檢察官的嚴厲批評標誌著自法案簽署以來，政府對其限制和監管缺失的最大反對聲之一。同期，另一位36歲的反對黨候選人、曾任Coinbase與Bain Capital Crypto的律師卡赫蘭·達拉（Khurram Dara）正式宣布角逐紐約檢察長職位，批評現任的詹姆斯州長“濫用法律和監管措施”，認為此舉損害紐約的經商環境。兩人皆需在4月6日之前完成申請手續。 核心爭議圍繞著GENIUS法案未明確規定受害者的賠償問題。該法規定了穩定幣發行商的儲備要求，但並未對這些儲備中是否包括非法所得作出具體說明。多位法律專家指出，像傳統金融體系多年來透過試驗與錯誤建立起來的資產保全規範，在此法律中尚未被規範，這可能導致操作上的漏洞，讓穩定幣發行商有機會拒絕合作，並拒絕返還非法資金。

近期，匯豐銀行在1月27日發出指示，建議投資者持續維持積極的風險偏好。該行建議將股票、高收益債券、新興市場債券及金屬等資產配置為超配，並降低國債、投資級信用及油價的持倉比重。 其策略的核心在於一個特定的宏觀前提：美國經濟成長仍具支撐，利率波動保持溫和，市場則逐步轉向大型科技股。與此同時，美元指數已跌至自2021年以來的最低點，交易價格為96.206點。 這一合流引發了一個問題：美元的多年低點是否能為比特幣帶來新的風險偏好突破？ 匯豐的觀點並非僅僅關於貨幣兌換率的預測，而是對於波動性與成長策略的整體評判。這點十分重要，因為比特幣在不同的宏觀環境下，既可以作為高風險資產的風險度測，也可以作為流動性或外匯避險的工具。在當前狀況下，市場正在測試比特幣的表現是否符合這兩種角色中的某一個。 與此相似，摩根大通在其第一季度配置中也提到偏向「風險偏好」，增持美國、東京及部分新興市場的股票，並明確減碼美元，同時看好金價作為避險工具。而景順投資則維持適度超配股票，偏好風險較高的信貸資產，並持有較低的美元持倉。黑石近期的市場評論也持續支持風險資產的結構性上升。整體而言，主要資產管理者都在調整持倉，表現出共同的偏向風險偏好且減少美元曝險的趨勢。 這樣的配置理論上支持那些既可作為風險代理，又可作為美元替代的資產，而比特幣正符合這兩個條件。不過，現在究竟適用哪一個角度？ 美元走弱有兩種不同的宏觀局勢，一種是在全球經濟加速、套利操作推動和金融條件放寬的風險偏好背景下，美元走弱反映資金流向成長與收益；另一種則是在美國經濟增長擔憂、政策不確定性高及波動性上升的風險偏向下，美元的走弱反映資金從美國資產撤離，即使整體市場風險偏好下降。在第二種情況中，美元走弱與風險資產同步下跌，則意味著美元的跌價不再是利多比特幣的訊號。 匯豐的判斷較偏向第一種情境：波動性受到控制，經濟成長穩定延續，美元的貶值將有助於推升比特幣和其他高風險資產。但這個前提一旦改變，例如波動性上升或經濟數據未如預期，比特幣的表現可能就會受到阻礙，甚至逆轉。 微觀層面的分析也很關鍵。根據投資數據公司Farside Investors的最新數據，1月份比特幣在交易所的流動資金淨流出約1.103億美元，顯示短期內的機構需求降溫。持倉杠桿也處於較中性水準，每日持倉和交易量的融資利率接近零，顯示市場並未過度長多或空頭布局。另一方面，交易所的比特幣餘額約為247萬枚，接近過去一年最低水平，意味著持有者逐步將幣存入冷錢包，降低短期拋售壓力。這些微觀跡象表明，市場尚未過度買入或賣出，仍有調整空間。 然而，值得注意的是，儘管如此，交易所的比特幣淨流出和機構投資的微調，顯示比特幣尚未完全成為風險偏好資產的核心受益者。整體來說，微觀層面沒有明顯的負面信號，但也缺乏明顯的熱情推動，形成一種微妙平衡，等待宏觀經濟的下一步指引。 根據目前美元走低的程度，已達到2021年以來的最低點，卻是在一個較為複雜的宏觀環境中實現。金融狀況持續淺薄，波動性受控，有利於高風險資產的短期表現，但全球經濟增長並未明顯回暖，反而是較六個月前放緩一些，並且不確定的政策氛圍仍對市場構成挑戰。這使得比特幣面臨一個微妙的局面：在寬鬆的金融條件與較低波動性下，或許能獲得支撐，但缺乏明確的成長動能與政策的不確定性則可能在短期內引發劇烈變化。 因此，比特幣的下一步走勢，很大程度上取決於未來金融市場波動性的變化，以及全球經濟前景是否能持續穩定或出現轉折。市場觀察人士認為，只要波動性得以維持在低位，且經濟數據不出意外，美元的進一步走弱和風險偏好依然可能推高比特幣，但若政策或經濟前景出現突變，比特幣則可能面臨轉折挑戰。整體來說，目前的局勢充滿不確定，但也提供了潛在的機會。

加密貨幣市場持續承受壓力，多個主要幣種和各板塊普遍走跌，整體修正趨勢尚未止歇。根據資料顯示，比特幣價格下跌0.80%，交易價格跌破89,000美元，而以太坊則下滑0.62%，跌至3,000美元以下。早些時候，人工智慧（AI）、實體資產（RWA）與中心化金融（CeFi）相關板塊曾有短暫漲幅，但很快便回吐，市場情緒偏向負面。儘管有像Worldcoin、Kite與Jito等幣種出現較大單獨漲幅，但這些表現並未能扭轉屬於層級1、層級2、DeFi、PayFi與迷因幣等板塊的整體低迷。整體來看，各類指數反映出市場陷入迷茫，持續受到拋壓影響，進一步難以找到明確的走勢方向。 近期，加密貨幣市場的動態何時能有明顯轉機？持續關注最新的市場走向，我們將提供即時追蹤報導。

過去十年來，白銀與比特幣經常被並列討論，皆被視為對抗法幣的替代資產，亦是經濟宏觀風險的受益者。然而，2026年一月這兩者的走勢正呈現明顯的分歧，反映出投資者對這兩種資產在緊縮金融環境下的不同價值判斷。 當週，白銀一度突破歷史新高，短暫登上每盎司超過120美元的價格，但隨後劇烈回落，週五收盤約在97美元附近，跌幅逾15%。相對地，比特幣當日則呈現下行趨勢，交易價格約為82,800美元，24小時內下跌約2.2%，曾觸及81,300美元的低點。 在過去一週，比特幣已下跌近7%，兩週內下滑超過13%，較一年前下跌約22%。目前比特幣的價格較2025年10月創下的高點（超過126,000美元）低約34%。曾因機構資金流入和現貨ETF推動而快速攀升的行情，亦難以擺脫近期的疲弱表現。 相比之下，白銀在過去一個月內漲幅約25%，六個月內近150%，一年內更上漲逾200%。2025年白銀經歷了一波大幅上升，至今仍屬於強勢行情。 白銀價格的強勢主要受工業需求和供應緊張所推動。數據顯示，2024年至今，白銀產量未能因應快速增長的工業用途，導致供應持續短缺。超過半數的需求來自太陽能電池、電動車和資料中心等工業應用，這些行業的需求正以驚人的速度擴展。近期白銀的多頭行情也被視為現貨短缺的反映，而非純粹的投機操作。 今日的劇烈調整，更多源自獲利回吐與保證金調升，而並非長期需求轉變。白銀的庫存亦顯示實體供應緊張，自去年10月以來，コメックス銀庫存由約5.32億盎司降至約4.18億盎司，減少了1億1,400萬盎司，支持了供應短缺的解讀。 市場波動性也出現反轉，去年12月白銀波動率攀升至50%以上，甚至超越比特幣的變動幅度，表明白銀的價格正受到實體供應壓力和投資者動能的雙重推動。 投資者將白銀視為結構性供應不足的商品，與其工業應用的快速成長密不可分。而在這一背景下，白銀已逐漸展現為一個以供應短缺為故事核心的資產類別。 另一方面，比特幣的走勢則緊密跟隨宏觀經濟與流動性狀況。受到美國貨幣政策收緊預期、聯準會持鷹派立場與中東地緣政治緊張的影響，比特幣近期持續走弱，反映出風險偏好降低。比特幣已跌破89,000美元，顯示出宏觀風險對數字資產的影響力逐漸上升。 此外，科技股遭遇抛售，美國微軟股價大幅回落，導致股市、比特幣同步走低，伴隨約2000億美元的市值蒸發以及超過10億美元的清算事件。比特幣多頭倉位在短時間內被淘汰，顯示市場情緒轉向謹慎。 分析認為，比特幣作為“數字黃金”的角色正逐漸被重新定位為宏觀經濟的波動指標，與流動性預期、ETF資金流動及政策訊號息息相關。這一轉變也反映出投資者對資產的不同解讀：白銀被看作供應和產業需求的短缺故事，而比特幣則更多被視為宏觀金融環境下的風險資產。

本週黃金價格經歷了歷史性的波動，黃金的現貨價格從創下的每盎司5594.82美元的高點回落至約5330美元，約下跌4.7%。 根據《科比西報》的數據，黃金價格的劇烈波動導致其市值出現了歷史最大範圍的5.5兆美元變動，充分展現出資產市場的高度不確定性。 同時，比特幣的價格也從高點下滑7%，跌至約82,381美元，形成了數字貨幣與傳統避險資產之間的鮮明對比，兩者在近期被廣泛作為“硬通貨”對沖的代表。 這樣的市場動態引發關鍵問題：黃金的回調是否會成為資本重新配置的契機，帶動資金、關注度和“通膨保衛”論述向比特幣轉移，抑或反映出更廣泛的宏觀經濟壓力使得兩種資產都受到拖累？ 黃金的近期漲勢受到地緣政治風險、政策不確定性及美元走弱的多重因素推動。自2025年以來，黃金價格已累計漲幅達64%，為自1979年以來最大年度升幅，相關的ETF需求層面亦展現出前所未有的熱潮。 彭博社的高級ETF分析師指出，黃金ETF的交易量已遠超歷史最高紀錄，交易熱度空前。世界黃金理事會的數據亦顯示，2025年全球背靠實物的黃金ETF資產吸引了890億美元，創下歷史新高，總資產規模達5590億美元，持倉量達4025噸。 推動資金流入的原因包括動能買進和美國國債收益率下降帶來的機會成本下降，以及美元走弱的情況。這些條件如果迅速反轉，將可能扭轉黃金的漲勢。與此同時，黃金的波動率指數也從30.01升高至39.67，達到2020年以來的最高水平，顯示市場情緒進入較高風險的狀態。 黃金的總“存量”價值國際金協估算約為36兆美元，接近美國的總政府債務（約38.5兆美元），形成一個具有象徵意義的宏觀經濟平衡點。這一對比使得黃金的漲勢不僅僅是商品市場的反應，更像是一場對於主權債務和貨幣信譽的全民公投。 當黃金進入修正階段，市場可以重新評估避險資產的布局。比特幣作為數位硬貨的潛在受益者，或能在資金重新流入高槓桿資產的過程中取得先機。比特幣與黃金的相關性一直較低（約0.14），這也意味著黃金的暫時調整不一定影響比特幣的走勢，反而為其後的“追趕”提供空間。 此外，黃金的飆升已經成為貨幣焦慮的明顯表徵。如果這一焦慮持續存在，且黃金的高估值被視為過度延伸，比特幣作為一個波動性更高的資產，可能成為市場的下一個焦點。專家指出，當黃金進入“買入高潮”時，下一步常見的行情是急速的拋售，隨之進入盤整階段，然後是比特幣的積極反彈。 此輪市場調整可能由於資金追逐的“避險”需求逐漸釋放所引發。若宏觀經濟的背景依然支持流動性充裕和美元走軟，比特幣可能在黃金調整後趕上。截至目前，分析人士預測在經歷連續六個月的下跌後，比特幣可能在未來出現轉折，類似2018和2019年的趨勢，當時出現了五個月的連續漲勢。 若整體市場氛圍轉向利多美元和較高實質利率的宏觀環境，比特幣的上升動能則可能受到抑制，甚至與股市同步承壓。不過，只要資金流動和宏觀經濟條件得以穩定，比特幣仍有望針對貨幣信譽風險進行反彈，成為長期的避險選擇。 由於美元走強和央行政策變化，部分專家認為比特幣的升勢可能封存於一個較高的範圍內，屆時其表現將更取決於數字貨幣內部的催化因素。若黃金的調整能有序進行，且使得宏觀經濟環境保持穩定，比特幣有可能成為下一個資產熱潮，反映出市場對貨幣體系的擔憂逐步轉化為數字資產的追逐熱潮。