過去兩年中，關於穩定幣在支付中的角色主要集中在結帳畫面：消費者是否將來能用錢包取代信用卡支付？ 主要支付公司紛紛投入資金擴展穩定幣應用。Visa 現在以美元定存穩定幣結算，Stripe 買下 Bridge 平台，Mastercard 則宣布收購 BVNK。這些動作表明，穩定幣正逐步成為現有支付品牌的結算與流動性層面，掌握這一層者能控制下一個支付週期的經濟利益。 根據 Chainalysis 的估算，到 2025 年，調整後的穩定幣交易量將達到 28 兆美元，預計到 2035 年在有機增長情境下甚至可達 719 兆美元，樂觀情境則可接近 1.5...

伊朗相關的衝突已經對全球的經濟運作產生嚴重影響，尤其是涉及運輸、能源、化工與金融等基礎產業的戰略通道。雖然原油價格已首次跌破每桶九十美元，且比特幣價格同步攀升，但更深層的系統性變化正逐步展現，對整體經濟產生長遠影響。 國際海事組織指出，自二月下旬以來，霍爾木茲海峽的商業船舶遭遇多次攻擊，導致民用船員傷亡與航運業務持續受阻。聯合國貿易與發展會議則提到，該海域的船舶通行量已從危機前的水平大幅下降，顯示實體貿易流動性已經受挫。 這場地緣政治衝突除了影響油價外，也正在擴散至中國三月的出口數據，顯示出口增長明顯放緩，而進口則大幅上升，反映供應鏈受到的壓力逐漸擴大。國際貨幣基金組織預估，全球經濟成長將受到削弱，通膨壓力卻在增加，進一步拉高物價與運輸成本。 這些因素改變了市場的分析框架。若流動性保持充裕，油價上漲可能不會造成過大的經濟傷害，但若長期供應中斷持續，則可能引發更嚴重的金融環境收緊、資本市場波動加劇，並對新興市場匯率產生巨大的影響。 在這樣的背景下，比特幣仍有機會受到避險需求與地緣政治緊張的推動，展現其抗通脹的特性。雖然加密貨幣市場的表現仍高度依賴宏觀經濟條件，但長期來看，這種系統性破壞可能促使資金重新流向較高風險的資產，或轉向數位資產作為通膨對沖。

在2024年11月，證券交易委員會（SEC）公布其年度檢察行動，當年共展開583起執法行動，累計處理金額高達82億美元，創下歷史新高。該年度，SEC將加密貨幣視為應對新興威脅的重要領域，特別是在Terraform Labs和柯文（Do Kwon）案件中，單獨貢獻了大約56%的救濟金，彰顯其高調的執法成績。 然而，最新一份2025年的檢察審查報告卻展現出截然不同的態度。該報告減少了執法案件數量，僅報告456起，較去年下降超過20%。此外，報告中提到的救濟金額雖高達179億美元，但其中多數來自長期訴訟和非新收金額的抵銷，實際可計算的金額約為27億美元，包括扣押和預判利息約14億美元，以及罰款13億美元。 報告中明確指出，過去以案件數量和金額作為衡量成果的策略存在問題，稱這些指標誇大了執法的實際效果。特別是在加密貨幣領域，七起與註冊相關的案件已被撤銷，並被歸類為資源錯配的例子。這包括對Coinbase的民事訴訟放棄、對Binance的法律行動以及對Robinhood加密部門調查的結束，顯示SEC正從嚴格制裁轉向釐清註冊要求。 這一系列變化反映出SEC在執法策略上的根本轉折。其內部主管班子亦出現人事調整，前執法主任離職，並在2025財年內部人手減少18%。新任命的執法部門負責人阿瑟·伍德庫克（David Woodcock）曾任Gibson Dunn合夥人，也曾任SEC區域辦公室主管，而繼任者瑪格麗特·瑞安（Margaret Ryan）僅任職六個月，即因意見分歧而辭職，顯示改革過程中也存在阻力。 SEC此舉或與美國國內對於監管模式的辯論相呼應。長期以來，該局將以執法為先的策略視為有效手段，但近來逐步轉向資源重整、調整執法重心，甚至有聲音認為過度依賴法院訴訟來建立先例並不理想。這份2025年的年度報告就是一個明顯範例：一方面自豪於過去的高成就，另一方面則公開反省以往策略的缺陷。 轉變背後，或與SEC內部針對規範制定和執法方式的根本思維調整有關。分析人士認為，SEC正逐步轉向更為審慎與策略性的監管姿態，這一趨勢對未來的市場與企業行為將產生深遠影響。究竟這些改變是否能在實務上帶來更好的投資者保護，還需時間來驗證。

一項旨在明確數位資產監管的《清晰法案》正面臨立法程序的嚴峻挑戰，可能導致相關規範延後至2027年甚至更長時間實施。隨著2026年中期選舉臨近，聯邦立法日曆日益緊湊，而不同金融監管委員會之間的立場分歧也成為阻礙立法推進的主要原因。 這項法案在2025年7月通過眾議院後，仍在參議院滯留。眾多傳統金融機構與數位資產業者之間就收益穩定幣的監管方式展開激烈遊說，使得法案難以進入下一階段的立法程序。數位資產支持者警告，若參議院銀行委員會未能相排一個討論時間點，這項立法將在今年的選舉政治中逐漸淡出舞台，甚至拖延到未來數年。 近期，擔憂情緒在數位資產界逐漸升高。參議員辛西婭·盧米斯在X平台表示：“這是我們直到2030年前，最後一次通過《清晰法案》的機會，不能放棄美國的金融未來。 市場投資情緒也反映出此種悲觀預期。根據預測平台Polymarket，認為法案今年通過的機率已從2月的82%降至約58%。在Kalshi，則顯示6月前通過的概率只有13%，7月約28%，而到2027年仍未解決的可能性則高達62%。 儘管時間緊迫，數位資產產業呈現出較之前更為統一的支持立場。近期，Coinbase首席執行長布萊恩·阿姆斯特朗公開呼籲立法者推動立法進程，之前曾因對法案某些條文有異議而退出支持的他，現已改變立場。他認為，經過多月的協商，法案內容已臻成熟，亟需推動通過。另一邊，白宮經濟顧問委員會也發布報告，反駁銀行業反對意見，指出穩定幣收益的系統性風險被高估，並強調禁止收益可能對美國消費者造成的不良影響。 阻礙法案的主要議題仍集中在穩定幣的收益與監管控制上。傳統銀行遊說團體擔心，允許穩定幣發行者支付收益會引發銀行資金大量外流，尤其是對中小型銀行的衝擊。而白宮的報告則反駁這一說法，認為風險被過度誇大，且禁令可能削弱普通消費者的利益。各界的激烈交鋒使得草案能否如期進入立法程序充滿變數。 在日益緊迫的議程中，參議院銀行委員會尚未正式排定討論時間，預計若無緊急動作，最快可能於4月末進行表決，若延後則可能錯過夏季會議窗口。選戰的影響亦不可忽視，有聲音警告，若立法延宕，可能導致未來的監管環境變得更為嚴峻，進而拖累整個產業的創新步伐。隨著政治版圖逐漸分歧，數位資產界正全力爭取在2026年之前推動長久等待的監管改革。