比特幣挖礦成本通常僅以“每挖一枚比特幣的成本”作為衡量標準，但實際上，該數據涉及多層面，根據不同角度計算會有所不同。電力成本決定了機器日常運作的合理性，營運成本則反映整個挖礦企業的經濟支出，而會計成本則決定企業的最終獲利狀況。 為了更清楚地分析各層面，CryptoSlate建立了一個比特幣挖礦成本模型，該模型從基本原理出發，結合網路難度、區塊獎勵、交易手續費、ASIC效率與電價，測算出挖礦經濟效益。並以公開的公司資料，模擬Riot平台的實際運營情況。 在當前網路狀況下，模型顯示挖礦商能覆蓋電力成本，但尚未能覆蓋更廣泛的營運與會計成本。Riot在德州的挖礦運營便展現出電力盈虧與整體盈利之間的差距，即使比特幣價格回升，也難以全面實現盈利。 相關資料顯示，依照模型，Riot在比特幣價格約為67,200美元時，僅達到電力成本的收支平衡，仍未能覆蓋其他營運費用與折舊成本。假設比特幣價格維持在該水平，其餘層面的虧損情況仍持續存在。進一步將比特幣價格推升至80,000美元，可使營運層面實現盈餘，但會計報表仍顯示虧損，只有超過126,000美元的高價，全部層面才會實現淨利。 模型計算得出以下不同層級的收支平衡點： 電力成本：64,635美元 營運成本（不含電力）：9,809美元 折舊成本：39,687美元 在比特幣價格低於49,000美元的情況下，整體皆呈現虧損狀況。以目前價格約67,200美元來看，只能短暫覆蓋電力成本，但營運與會計層面仍處於虧損。如價格回升至80,000美元，則營運層面開始盈利，但仍未突破會計層面，證明比特幣價格需突破114,130美元才能達到全面盈利。 模型同時模擬了未來2026年至2028年挖礦產出情況，假設挖礦算力由38.5 EH/s逐步增至45 EH/s，再持續增長至下一次減半的時間點，並維持現行經濟設定。結果顯示，儘管挖礦產出增加，若比特幣價格未突破114,200美元，整體仍難以實現會計利潤。 這表明，挖礦企業除了電價與運營效率是關鍵外，價格仍是獲利的核心要素。而現有模型也強調，許多礦企能在短期內實現電力盈虧平衡，但全面盈利仍需等待比特幣價格大幅回升。 相關分析指出，較舊的礦機如S19 Pro在電力成本上較不具競爭力，而較新型的ASIC則相對更為經濟。在目前比特幣價格約67,000美元下，多數礦企的電力盈虧狀況仍較佳，但營收與獲利差距仍大，反映出成本控制的難度。此外，模型強調，透過長期深入分析，了解電力、營運與會計成本的層層關聯，對於判斷礦業經濟前景至關重要。 最後，模型也呈現持續以目前經濟狀況展望2026年及之後的長期趨勢，顯示除非比特幣價格大幅突破，否則大多數礦企都面臨持續虧損的挑戰。這一研究為投資者與業界提供了更為清晰的盈利門檻與經濟分析框架，凸顯電力成本與比特幣價格共同影響旧美礦的生存與發展。  

比特幣在過去一天短暫突破73,000美元，展現出可能的反彈跡象，但這樣的表現仍有快速回落的可能，並且已背負一段熊市反彈失敗的經驗。 不同之處在於，這次非僅是價格的變動，更是多個指標同步向好，暗示可能正逐步擺脫極度負面動能的轉折點。瑞士區塊鏈公司使用的動能框架顯示，比特幣正逐漸擺脫長期的負面區域，這通常預示著大轉折的來臨。 該公司指出：“我們正逐步走出峰值負動能，這是常見的轉折前兆。關鍵的測試在於：動能能否穩定在+0.5以上並持續保持。這個+0.5的區域是轉折的關鍵點，代表警戒已轉向擴張。” 由於多個市場指標同步改善，包括ETF需求與賣壓相關指標，整體形勢出現利多徵兆。然而，單獨一項指標並不足以代表行情轉為牛市，整體來看，這僅是轉折的早期徵兆。 需求的改善，最明顯的跡象不是新增買盤，而是市場止跌回暖，甚至轉為較少的賣壓。CryptoQuant的估算顯示，比特幣的“明顯需求”從年初的-136,000 BTC收縮至約-25,000 BTC，顯示空頭需求在逐步減弱。 這種需求的變化，配合早期支持底部的形成，說明市場已能吸收供應量而不致進一步下跌。儘管仍有約25,000 BTC的需求為負，但此階段的轉折多始於需求減弱、波動收斂，價格變得對微幅變化更敏感，從而為反彈提供鋪墊。 此外，美國主導的買盤逐漸回籠，CryptoQuant指出Coinbase比特幣溢價從2月初的負值逐步轉向自去年十月以來最正的水準，顯示美國投資人的買盤正在增強。特別是，與本月第一週淨流入約9.17億美元的比特幣ETF相關，與年初前兩個月淨流出超過18億美元的狀況形成鮮明對比，代表邊際買家正回歸。 需求的回暖使得賣壓逐漸緩解，價格亦能在供應減少時快速反彈。CryptoQuant資料顯示，在未實現損失達到2022年7月以來的高點後，散戶賣壓明顯下降。同時，長期持有者的賣出速度也降至約276,000 BTC，為自2025年6月以來最低。 這並不保證市場已開啟新牛市，但確實解除了一個主要的下行動力——大量轉手的持有者在低價區不再急於出售，供應壓力已有所緩和，動能模型因此更易轉為正向。 關鍵阻力位則為76,000美元，這是交易者“實現成本”範圍的下界，歷史上在熊市中常成為價格的天花板。更上方是約90,000美元的阻力，恰似年初的回調封頂點，代表著活躍交易者的成本基準。這些價位代表持有者的建立成本區域，若價格突破並穩固，可能預示著市場將轉向牛市。 因此，突破73,000美元只能視為接近阻力線的過程而非終點。如果價格突破並維持在79,000美元以上，並且動能持續改善，將有助於確認動能正逐步轉向擴張階段，甚至挑戰90,000美元的大關，形成支撐轉變阻力的局面；反之，若被阻擋，行情可能重新陷入震盪或重新測試支撐位。 展望未來4到12週，市場可能出現三種情景：一是動能未能持續突破+0.5，價格回落至支持區；二是震盪整理，動能穩定但未明顯轉正，價格區間震蕩形成底部；三是進入真正的轉折，動能持續上升，需求改善，ETF資金持續進入，價格重回並突破79,000美元，挑戰90,000美元，形成結構性的轉變。當前市場正進行此類轉型的嘗試，重點不在於能否短期飆升，而在於能否持穩。 總結來說，比特幣正逐漸擺脫負面動能並穩步站穩，若能持續在關鍵阻力位取得突破，趨勢可能轉向擴張，進一步測試九萬美元的可能性也就更為可期。而市場是否能夠在這一階段真正轉身為多頭，則看後續動能的展現與買賣力量的變化。

比特幣再次未能站穩71,500美元，強化此關卡為長期上限，並隨著全球市場轉為避險氛圍，受到油價上升與債券殖利率上升的影響。最新的反彈在短暫突破73,000美元後，失去動能並回跌至71,500美元下方。 近期的行情呈現一個重複的模式：盤整於阻力區域，然後反轉向下。此次是第七次試圖突破該高點，且在此之前出現較低的高點，顯示買盤已逐漸放緩。交易者對目前的阻力點持更謹慎的態度，不少空頭反向下注，並將多頭風險控管縮較近期低點。 比特幣目前在一個明確的區間內交易：上方阻力位於71,500美元，下方支撐位約在68,000美元。過去此區域具有重要的歷史意義，曾是2025年中多月交易區的上限，在突破後推動了約12.6萬美元的漲勢，直到2026年10月。如今，投資者會重新評估這些關鍵水平，尤其是在多次未能突破後，市場心理已逐漸改變。 短期內反覆推向71,500美元，但未能突破，並出現較低的高點，顯示買漲動能在逐步減弱。結構性變化尚未發生，市場仍在測試這一阻力線的有效性。未來的幾次測試將決定是否最終突破，或是走向更深層次的回調。 從技術層面來看，近期的支撐位包括68,000美元、66,900美元，以及較長期的61,000美元區域。若68,000美元的支撐突破，價格可能迅速下行至更低的支撐點，類似過去從六位數高點迅速下跌的情形。槓桿多頭部位的清算也可能會加速下跌，近期約有3.4億美元的市場所屬的清算額。 此外，全球宏觀經濟環境的變化也影響比特幣走勢。自3月5日起，油價上漲引發中東緊張局勢升溫，布蘭特原油進入80美元區域。這也推動美元升值，與股市同步出現避險反應，導致風險資產普遍承壓。美國10年期公債殖利率接近4.22%，反映市場預期長時間的高利率環境，進一步影響加密貨幣市場的動能。 交易所的資金流也呈現混合狀態。近期現貨比特幣ETF的資金流入較為活躍，單日最高達到4.58億美元，但仍不足以完全克服供應壓力。即使有強勁的資金湧入，接近主要阻力位時，仍難以根本改變趨勢。支持位仍集中於68,000美元、66,900美元及低於61,000美元的長期支撐區域。 這些支撐點形成未來價格動向的重要指標。若68,000美元支撐失守，價格或迅速跌向更低的價格區域，包括55,700美元與49,800美元等歷史支撐位置。槓桿交易的清算也可能加劇下跌速度，尤其是在價格突破支撐的情況下。儘管如此，截至目前約有3.4億美元的清算額已在過去24小時內完成，市場仍處於測試關鍵阻力與支撐線的階段。 未來的關鍵仍在於71,500美元的阻力測試。若反覆未能突破，市場可能將漸趨走向更深的回調階段。此次反彈未能推翻我對約49,000美元的看空預期，但仍需密切觀察後續動向，看是否能有所轉變。 整體來說，比特幣短期仍在測試重要阻力位，宏觀經濟的變化亦為市場帶來挑戰。投資人須關注未來若突破或失守關鍵支撐點，可能引發的市場動作與波動。

Kraken已突破長期以來加密貨幣企業追求的監管障礙，獲得美國聯邦儲備銀行的核心支付基礎設施直接存取權。 3月4日，該交易所宣布，其懷俄明州頒發牌照的銀行Kraken Financial已獲得聯邦儲備銀行的母帳戶，能直接在聯邦管道結算美元支付，而不必經由中介銀行轉帳。 美國聯邦儲備銀行確認，這家加密貨幣銀行被批准為三級（Tier 3）實體，擁有限定用途的主帳戶，有效期初步為一年。此舉為加密貨幣產業提供了實例，展示更多直接存取美國支付系統的可能性。 正逢聯邦儲備銀行正努力界定一種較為狹窄的核心存取模式，旨在讓某些機構能接入關鍵結算服務，而不必享受傳統全套聯邦帳戶的全部待遇。 Kansas City聯邦儲備銀行行長Jeff Schmid表示：「我們知道，支付領域正在積極演變。在這次轉型中，聯邦儲備銀行重視系統的完整性與穩定性。」 這項批准不僅對一家公司具有意義，更成為加密產業探索支付系統改革的實務範例，反映出政策制定者在探討將結算存取與傳統銀行體系的分離問題。 聯邦儲備銀行長期以來，將其主帳戶視為核心結算的門戶，對大型金融機構而言至關重要。而近年來，像懷俄明州特殊目的存款機構（SPDI）等新型金融牌照挑戰傳統格局，激起監管層關注非傳統金融機構能否直接存取聯邦支付系統，以及其範圍應擴大多少。 聯邦儲備銀行在2025年12月開始公開徵求意見，針對一種名為「支付帳戶」的原型設計，旨在提供限定支付服務範圍的存取，無利息、無貼現窗口、無日內信用，且設有限額和限制服務範圍，強調在追求高效與安全之間取得平衡。 該設計反映出聯邦為保留眾多核心優勢，同時限制非傳統金融機構的操作空間，努力確保系統安全穩固。聯邦官員表示，預計在2026年底前推出類似的簡化支付帳戶，用於Fedwire或FedNow等結算渠道，條件嚴格但較為明確。 Kraken的獲批，屬於此背景下的一個實驗性進展。雖然形式上為主帳戶，但因存取範圍有限，仍較接近政策試點，而非全面開放。這不僅為行業提供了範例，也可能預示未來的發展走向。 對多數加密企業來說，美元支付仍依賴少數合作銀行，這使得企業在受到監管壓力或銀行收緊合作時容易陷入困境。直接接入聯邦支付系統，有望提升支付速度、韌性與預測性，並降低操作上的摩擦與風險。 Payward的聯合執行長Arjun Sethi表示：「這種架構可能促進法令內的法幣與數字資產的原子結算，並帶來類金融機構的現金管理與合規的數字資產托管，展現加密基礎建設的成熟。」 這一進展也反映出行業內可能形成的差異 —— 符合嚴格規範的公司能內部化更多支付流程，而未符合者仍依賴中介銀行，面臨原有的瓶頸。同時，規範本身也成為競爭優勢，Kraken選擇利用懷俄明州SPDI牌照，規避傳統銀行的風險，加快驗證流程，並降低傳統銀行可能產生的風險。...

比特幣今天首次突破七萬美元，為自今年二月初以來的最高點，並延續了一波逐漸明顯由反彈轉為逆轉市場勢頭的走勢。根據CryptoSlate的資料，今日比特幣上漲約7%，拉升至近一個月來的高點。這一行情受到伊朗局勢升溫所帶來的全球市場波動性提升所影響。 而此次上漲的特別之處，不僅在於價格的明顯反彈，更在於比特幣此前的市場狀況。K33研究負責人Lunde指出，比特幣在週末前已進入嚴重超賣、空頭過度且持倉偏低的極端狀態。這個情況在地緣政治緊張升高之前就已經存在，顯示市場已經進入一個異常狀態，形成了易於反彈的條件。 此前五個月持續下跌，跌幅達50%，週線相對強弱指數也降至歷史第三低。這樣的超賣情況，使得技術面出現了反轉的潛力。K33的分析認為，由於市場參與者的多空偏向過度，一方面，機構投資者已大幅減少持倉，另一方面，現貨ETF已撤出近10萬比特幣，期貨市場的未平倉合約也較十月的高點下降約30%。 這代表，通常用來作為避險的機構資金已經退出，使得比特幣的相關性較低，市場偏向防禦性操作。而且，永續合約的融資率長期處於低位，期間甚至支付場內空頭貼金，顯示空頭力量已進入疲憊狀態，形成一個潛在的反轉點。 選擇權市場的情緒也顯示類似的訊號，二月份的期權偏差跳升至2022年毀滅性事件如Luna、Three Arrows Capital及FTX崩盤的水準，暗示市場情緒極度恐慌。同時，從鏈上數據來看，長期持有者的拋售減少，BTC價位逼近200週移動平均線，也都佐證市場已經吸收大量負面消息與槓桿操作，形成向上反轉的條件。 即使如此，市場尚未徹底突破阻力區域。CryptoQuant的資料顯示，永續合約的未平倉合約金額當天出現最大單日增加，並且比特幣突破約69,400美元時，經常遇到賣壓回測。此外，短期利潤的回吐也使得70,000美元左右仍具阻力，只有當買盤能吸收利潤出貨，並且多空力量轉向明確時，市場才有可能產生突破動能。 平衡點上，市場的反彈除了由於現貨買入需求回升外，還受益於過度超賣狀態下空頭倉位被迫平倉的帶動。近期，USA投資者的活躍度也開始回升，Coinbase Premium指數轉為正值，意味著美國買家願意支付溢價，展現出北美市場需求的回溫。此波反彈的推動力來自多方面的市場動能：ETF資金流入、期貨市場的買盤回歸，與US資金的重新佈署，均支持比特幣的進一步上行。 另一方面，若此波反彈的壓力未能持續突破，則可能形成短期阻力，並讓市場進入震盪整理。分析師指出，最近的快速拉升已形成典型的偏多資金洗盤區域，若未能有效突破69,800美元以上，反而可能因利潤回吐而回撤，形成區間震盪；反之，一旦高量突破，強制空頭平倉將進一步放大波動性。 總體而言，儘管比特幣短期仍面臨部分技術阻力與市場不確定性，但目前的市場結構已逐漸顯示出較過往更為積極的反轉跡象。若未來幾日買盤資金持續流入，且市場動能得以維持，比特幣有機會逐步展開一段較為穩健的上升行情，市場情緒亦可能隨之回暖，多頭趨勢重新確立的可能性正逐步提升。 然而，整體市場情緒仍相當謹慎，投資者應密切關注短期阻力區域與買賣力道的變化。在利潤短期盤整與空頭回補的共同作用下，比特幣可能會出現較大波動，但若能突破關鍵阻力，有望掀起一波較為明確的反轉行情，推升市場信心與資金流入。