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《CLARITY法案》正朝向參議院席位推進，並帶來加密貨幣長年以來所期望的聯邦規範圖示：一幅更清楚的數位資產市場監管藍圖。 然而，該藍圖存在未被充分討論的風險，即由商品期貨交易委員會（CFTC）主導的規範，其能力是否足以勝任監督現貨市場，特別是在其員工人數較去年大約減少五分之一的情況下。5月14日，參議院銀行委員會以15票贊成、9票反對通過H.R. 3633，使2025年數位資產市場清晰法案更近於眾議院於2025年7月通過的版本，並有望在全院進行討論。 此議題的焦點多圍繞投票結果與時間表，但實現的關鍵在於規範機構的能動性。率先受到矚目的，是該法案將商品期貨交易委員會（CFTC）定位為資金管理規範的主要聯邦機構，要求其監管包括數位商品交易、數位商品交易所、經紀商及經銷商，並負責交易監控、記錄管理和客戶資產的結合限制等任務。 這樣的職責範圍對於已經面臨資金與人力挑戰的CFTC而言是一大考驗。根據該機構的監察長辦公室（OIG）指出，擴展的數位資產監管範圍可能需要建立新的登記類別、制定規則、合作監管、招聘專業人才，以及升級資料系統和管理更多預算等措施。 不過，OIG報告亦提到，CFTC的全職員工數量已從2024財政年度末約708人降至2025財政年度末的約556人，減少約21.5%。 法案的推行也意味著監管權的轉移，將由證券交易委員會（SEC）轉移到商品期貨交易委員會，同時要求後者進行全面的操作架構建設。一個新成立的現貨市場監管體系，將要求交易所與中介機構制定新的規則，包括登記、交易監測、記錄管理、利益衝突、客戶資產、行為標準及反詐騙措施等。 部分工作可沿用期貨市場的監管模式，但仍需大量制定新的規則、完善系統和招募專業人員。眾議院通過的文本規定，除非另有規定，Title IV於生效後270天內生效，並指示CFTC在法律制定後360天內提出利益衝突規範。這些時程可能會隨著參議院的協商而調整，但顯示法律明確性與機構執行間仍存在落差。 資源的缺口是另一大挑戰。根據法案，CFTC將有權依據有關規費用於擴充人力與資源，並設有加快聘用的條款，預計在四年內可逐步獲得額外資金與人力支持。然而，現實情況是，CFTC在2026財年只獲得約3.65億美元的預算，，且其人數只較上一年度略微增加。這與OIG報告所描述的龐大工作負荷形成鮮明對比。 ...

隨著美國參議院就《CLARITY法案》中的穩定幣支付利率條款達成原則性協議，一度陷入停滯的法案有望重獲生機。這項協議主要針對穩定幣提供收益的規範，並可能對比特幣的機構需求產生直接影響。 《CLARITY法案》的核心目的在於制定永久性聯邦規範，明確規定加密貨幣交易所、經紀商、交易商和存管機構的操作方式，同時賦予商品期貨交易委員會（CFTC）正式的現貨市場權限。先前，監管機構指導多為臨時性措施，而立法被視為能夠徹底解決這一問題的途徑。 穩定幣支付收益的條款成為阻礙推動的主要障礙。多家銀行擔憂，加密企業提供穩定幣獎勵會導致存款外流，甚至有估計指出，到2028年底，穩定幣可能抽走約5000億美元的美國銀行存款。此風險議題提供參議院反對者以系統性風險作為反對理由，導致法案在二月與三月間陷入卡頓，儘管兩黨對整體市場架構仍抱有興趣。 時任參議院銀行委員會主席的提姆·史考特（Tim Scott）以及其他參議員如安潔拉·阿爾索布魯斯（Angela Alsobrooks）、湯姆·蒂利斯（Thom Tillis）與白宮顧問帕特里克·維特（Patrick Witt）都積極推進協商。蒂利斯更在3月18日表示，雙方已接近達成協議。這一原則性協議是目前最具象徵意義的進展，暗示著阻礙逐步打開了轉機。 儘管如此，法案仍需獲得至少七位民主黨參議員的支持，並解決涉及官員從加密事業獲利的倫理問題、反洗錢規定的強化、以及需整合參議院銀行委員會與農業委員會的草案內容。此外，議程也受到國會日程擁擠的影響，進展仍面臨不確定性。 除了政治動態，華爾街早已對可能的規範變革有所反應。花旗銀行在三月將比特幣一年的目標價從13萬美元下調至11.2萬美元，原因即是立法進展的不確定性減少了其預期中的催化效應。摩根大通則認為，若立法在2026年下半年取得進展，可能促使市場結構性改革，進而帶來較大的行情提升。根據研究公司VanEck的數據，市場對於結構性政策的樂觀情緒已在推動比特幣ETF的資金流入，並在一月見證了逾16億美元的流入。 ...