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Home 股票知識

認識DR股和KY股

btc-tw 主編 by btc-tw 主編
December 19, 2021
in 股票知識
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什麼是 DR 股

DR(Depositary Receipts)是存託憑證的意思,在台灣發行 DR 存託憑證的公司就是在海外已經上市櫃,再過來台灣市場「二次上市」,要募集台灣市場的資金,因此在台灣發行 DR 存託憑證以供公開交易。DR 存託憑證是投資人擁有公司股票的一種證明。

有時候也會聽到 DR 的前面還有一個字母,像是 ADR、TDR,前面那個字母就是地點,TDR 就是在國外已經上市櫃的公司,來台二次上市。ADR 就是外國公司在美國二次上市,像台積電 ADR。

ADR 美國存託憑證
TDR 台灣存託憑證:在台灣為91開頭的股票
CDR 中國存託憑證
EDR 歐洲存託憑證
GDR 全球存託憑證

搜尋91開頭就會看到台灣的DR股

為什麼要發行 DR 股(存託憑證)

1. 方便企業到海外募集資金
2. 對海外投資人來說比較方便
3. 拓展在當地市場的知名度,有利業務發展

投資存託憑證的風險:流動性、資訊不對稱、折溢價情形

資訊不對稱:面對這些國外企業,能掌握的資訊較少,容易因為不了解而沒有及時做出因應對策。

流動性的風險:因為 DR 的規模通常小於普通股,購買存託憑證的流動性跟購買普通股比較來較低。像 TDR 的交易量也是經常很冷清。

DR 股跟原股相比的折溢價狀況:像杜康 – DR 就是溢價一度超過 30 幾倍,那這樣投資他當然不太明智。DR 溢價時可以兌換回原股套利,但需要向承銷商申請並支付手續費,不適合小資族操作。但投資溢價 DR 股的小資族卻會在這個套利、溢價收斂的過程受傷。

什麼是 KY 股(F 股)

KY 是英屬開曼群島的簡稱(開曼群島的貨幣是 KYD,頂級網域是 .ky)。KY 股就是在開曼群島註冊的公司,沒有在國外上市,而是把台灣當作第一次上市公開募資的地點。換句話說, KY股表示這些企業都是在國外註冊,來台上市的股票,也能理解為境外公司回台掛牌上市

 搜尋KY就會看到KY股

投資 KY 股的風險:資訊不對稱、匯率變化、外匯管制

資訊不對稱:投資海外公司第一個要注意的就是資訊不透明的問題。

匯率變化:如果公司的主要市場是在海外,需要考量匯兌的風險。有時候即使財報上營收上升,但是稅後淨利卻減少了,這可能就是因為匯率變化造成的後果。

外匯管制:也需要注意公司的主要市場,是否有「外匯管制」政策,有些賺人民幣的公司,可能會賺了錢但是很難匯回台灣。

DR、KY 風險有多高?

市場先生實際統計測試,把股票分成這3類測試:

1. F股(KY股)
2. 91開頭的TDR存託憑證
3. 其他一般台灣企業

取各年度年報公布截止時間起(4/1),往後推算一年的報酬率。

由於F股(KY股)在 2012年以前樣本太少,所以只取 2012~2014做比較,這段時間內並沒有明顯的空頭,所以無法測試F股(KY股)在空頭市場的特性。

結論:F股、KY股 在多頭年,腰斬機率是其他台股的5倍

F股(KY股)的特色是大跌機率很高 (比91開頭股票還高一點),91開頭的股票特色是勝率極低 (在多頭年勝率竟然只有3成…)。
從獲利的角度,F股(KY股)當然不乏有大漲的企業,整體上漲機率和其他台股相當。但買其他台股,風險絕對低於買進F股(KY股)!

市場先生做的統計測試,比較DR、KY和一般台股

圖片來源:https://rich01.com/f5/

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