比特幣正朝著一個令人不安的里程碑邁進——若二月份收跌，將迎來連續第五個月的下跌，而這一局面正逐漸呈現出不僅是加密貨幣特有的動盪，而更多受到宏觀經濟因素的影響。
如果二月收盤仍在下跌，這將是比特幣在ETF時代以來最长的五個月跌勢，也是自2018年六個月連跌以來的最長記錄，那個時候比特幣處於熊市中。
目前，幣價約在6萬3千美元以下，較月初下跌近20%，是自2022年6月以來最大的一個月下挫。
然而，這種連續下跌並非唯一的焦點，更主要的是比特幣正被重新定義為一個受到宏觀經濟因素、ETF資金流和跨資產風險偏好所主導的市場。在這樣的市場氛圍下，交易者不再專注於何時能觸及新高，而是關注下一個穩定的買入支撐點，而最受到關注的價位則是58,000美元。
過去，ETF資金流的穩定流入曾在市場回調時提供一定支撐，但現在的情況則相反，ETF的持續資金撤出已不僅是支撐的流失，更可能轉化為供應壓力。年度以來，美國現貨比特幣ETF已經淨流出超過45億美元，顯示包括機構要求在內的需求仍在低迷，儘管市場其他力量持續尋找底部。
根據CryptoQuant的資料，自2025年5月以來，比特幣現貨ETF的每日交易量已經超過全球所有集中交易所的總和，如今ETF佔比70%以上的日均交易量，已成為市場的主要流動性來源，這行情也逐漸由散戶轉向Wall Street的資金操控。
市場的中心已然轉變，表現為持續的低高點和反覆測試支撐，使市場反覆回到同一價格區域，直到資金背景改善或形成更穩固的底部。分析指出，58,000美元已成為技術層面的重要測試點，該價位融合了長週期技術形態、鏈上成本基礎，以及需求聚集區，成為關鍵的壓力測試位。
期權市場的資料也顯示，下行保護需求集中於58,000美元附近，交易者大量買入相關的看跌期權和風險反轉，彰顯市場正為緩慢下跌作好準備，而非突發性崩盤。根據Deribit的資料，圍繞58,000美元的期權合約已出現超過2億美元的持倉，反映出市場預期逐步下行的情境。
同時，Galaxy Digital的分析師指出，比特幣的相對強弱指標（RSI）已降至自2016年以来的最低水平，接近過度賣出區域，這雖不必然引發反彈，但展現出數據上的壓力狀況。
鏈上長期持有者儘管仍處於74%的平均盈利水準，但隨著價格的下降，盈餘空間正逐步收縮，這會對市場信心產生一定影響。CryptoQuant的資料指出，長期持有者的成本基礎約在38,900美元，隨著短期持有者的持倉轉入長期，整體成本基準逐漸提高，提醒市場的風險逐步累積。
整體而言，交易策略可展望三種可能路徑：一是穩定盤整，價格在60,000至69,000美元區域內反覆波動，並逐步建立底部；二是快速跳水，跌破支撐點進一步測試58,000美元，甚至下探到50,000多美元；三是資金流入復甦，ETF資金轉而進場，市場有望重返更高的水平，結束連跌局面。未來動向取決於資金供需、宏觀情勢與市場信心的轉變。
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