2025年4月2日，美國貨幣監理署（OCC）正式批准Coinbase獲得全國信託牌照的有條件許可。此舉使Coinbase加入了一個由OCC自2025年12月起已批准至少八家企業取得聯邦信託牌照的行列。這些企業涵蓋托管、備儲管理以及穩定幣基礎設施等領域，彰顯出聯邦層級對特定加密幣業務的選擇性監管策略。
在此期間，除了Coinbase外，Circle、Ripple、BitGo、Fidelity及Paxos已於2025年12月獲得批准，接著Bridge和Crypto.com也於今年二月獲准，形成密集的核准潮。短短四個月內，九個公司在托管、儲備管理、支付結算與穩定幣基礎設施等關鍵功能領域獲得批准，反映出監管層對相關功能的重點掌控與範圍擴展。
聯邦信託牌照賦予企業在全美範圍內由單一央行局（OCC）監管的權力，使其能跨越各州界限運營，避免繁複的地方審查流程。持有此牌照的公司能以受託責任方式管理客戶資產及進行結算，提供更為清晰的監理範圍與業務範圍定義。Paxos則將其申請定義為超越紐約州信託體系的架構轉型，彰顯對此制度的戰略布局。
此輪許可的集中特點在於與托管、儲備、支付與結算相關的功能，反映出聯邦監管局在該領域的意向與規範範圍。Crypto.com的牌照範圍涵蓋客戶資產管理與交易結算，Bridge則涉及穩定幣發行與儲備管理。OCC的決策顯示出在數字資產存管與儲備管理方面的審慎態度，並逐步建立起適合加密貨幣業務的聯邦監管格局。
此外，聯邦信託牌照的實施範圍主要集中於托管、儲備以及支付清算基礎設施，並逐步推動支持實體資產代幣化的金融產品。相關法規與監管政策也展現出對技術中立的態度，例如2026年三月，金融監管機構表示代幣化證券不會因其技術形態而被額外徵收資本費用。這些措施共同建立起一個以監管為基礎的數字金融基礎架構，預示著未來數字資產公司將朝向集中式、受監管的發展路徑前進。
伴隨聯邦牌照推動的同時，也促使業界加快針對受監管的數字資產基礎設施的佈局。大型企業如Mastercard收購穩定幣基礎設施公司BVNK，支付量年增超過十倍。此外，全球穩定幣市場規模已超過3100億美元，反映出托管、結算和儲備管理等底層基礎設施的商機逐漸擴大。目前，唯一擁有完整國家信託銀行牌照的數字資產公司為Anchorage，其餘多為條件性或先期批准階段。未來，符合資本充足、治理完善、擁有完整運營控制的公司，將較易通過監管審查，獲得最終營運資格。總體而言，美國正逐步構建一個由聯邦監管掌控的數字金融生態系，選擇性地將某些層級的加密貨幣業務納入全國性規範體系，並由單一聯邦監管機構進行管理，形成明確的規劃與發展方向。
Discussion about this post