在2024年11月，證券交易委員會（SEC）公布其年度檢察行動，當年共展開583起執法行動，累計處理金額高達82億美元，創下歷史新高。該年度，SEC將加密貨幣視為應對新興威脅的重要領域，特別是在Terraform Labs和柯文（Do Kwon）案件中，單獨貢獻了大約56%的救濟金，彰顯其高調的執法成績。
然而，最新一份2025年的檢察審查報告卻展現出截然不同的態度。該報告減少了執法案件數量，僅報告456起，較去年下降超過20%。此外，報告中提到的救濟金額雖高達179億美元，但其中多數來自長期訴訟和非新收金額的抵銷，實際可計算的金額約為27億美元，包括扣押和預判利息約14億美元，以及罰款13億美元。
報告中明確指出，過去以案件數量和金額作為衡量成果的策略存在問題，稱這些指標誇大了執法的實際效果。特別是在加密貨幣領域，七起與註冊相關的案件已被撤銷，並被歸類為資源錯配的例子。這包括對Coinbase的民事訴訟放棄、對Binance的法律行動以及對Robinhood加密部門調查的結束，顯示SEC正從嚴格制裁轉向釐清註冊要求。
這一系列變化反映出SEC在執法策略上的根本轉折。其內部主管班子亦出現人事調整，前執法主任離職，並在2025財年內部人手減少18%。新任命的執法部門負責人阿瑟·伍德庫克（David Woodcock）曾任Gibson Dunn合夥人，也曾任SEC區域辦公室主管，而繼任者瑪格麗特·瑞安（Margaret Ryan）僅任職六個月，即因意見分歧而辭職，顯示改革過程中也存在阻力。
SEC此舉或與美國國內對於監管模式的辯論相呼應。長期以來，該局將以執法為先的策略視為有效手段，但近來逐步轉向資源重整、調整執法重心，甚至有聲音認為過度依賴法院訴訟來建立先例並不理想。這份2025年的年度報告就是一個明顯範例：一方面自豪於過去的高成就，另一方面則公開反省以往策略的缺陷。
轉變背後，或與SEC內部針對規範制定和執法方式的根本思維調整有關。分析人士認為，SEC正逐步轉向更為審慎與策略性的監管姿態，這一趨勢對未來的市場與企業行為將產生深遠影響。究竟這些改變是否能在實務上帶來更好的投資者保護，還需時間來驗證。
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