近期，比特幣與黃金兩種傳統避險資產皆未能展現出一般的避險特性。比特幣仍然表現得更像風險資產而非「數位黃金」，而黃金亦未能作為純粹的地緣政治避險工具，因為較高的收益率與通膨憂慮壓制了避險需求。
週初，比特幣價格反彈至約70,508美元，距之前曾跌至67,436美元，而黃金則仍在試圖從大幅下跌中回穩，與此同時，美國10年期國債殖利率則保持在較高水準，短期間內曾觸及2025年中期以來最高點。
這一連串的市場動作，改變了地緣政治突發事件下的傳統市場反應走向。投資者並未如常沖入傳統的避險資產，反而先是拋售資產、重新定價通膨與利率，待局勢緩和後才逐步買回部分風險資產。
過去三個交易階段中，星期五是受到通膨與收益率重估拖累，比特幣在接連下滑後維持在約70,272美元附近。週末期間，美國與伊朗的緊張局勢升溫，導致比特幣價格一度回跌至68,000美元，並且造成超過2億4千萬美元的多頭倉位被清算。
星期一市場則出現反轉，因特朗普的緩和言論使比特幣在67,436美元到71,696美元之間波動，最後回升至70,000美元以上。類似動作在黃金市場也可見：早期的金價仍在上升，但整體卻遭受重創，週內金價大約下滑7%以上，且期貨價格週末約在4,570美元左右。
今日，金價在4,100美元至4,260美元之間波動，投資人焦點轉向油價與通膨預期所帶來的收益率壓力。黃金並未完全展現傳統避險地位，而是在被迫拋售、高實質利率預期與機會成本影響下交易的資產。
美國10年期國債殖利率依然高企，週五約4.30%，週一則升至4.43%，創下2025年中旬以來新高。雖然因局勢緩和的消息使殖利率短線下跌，但整體的通膨風險預期尚未消除。
流動性變化也反映在資金流動方向上。比特幣ETF在週初仍出現淨流入，約199.4萬美元，週中開始出現資金淨流出，但整體仍僅是微幅淨流入約93.1萬美元。相較之下，黃金ETF則經歷大量資金撤出。根據ETF數據，三天內金屬ETF的資金大幅淨撤，顯示投資者開始將黃金用作流動性來源，而非應作避險。
這一轉變凸顯出，黃金在過去九個月持續吸引全球資金流入後，近期已出現逆轉。而比特幣則仍主要受到宏觀經濟因素影響，其避險作用僅在短暫的市場波動中展現。
未來展望方面，油價持續高企、收益率與通脹預期的變化將成為市場的關鍵指標。同時，BTC和黃金的資金流向亦會進一步影響其避險功能的表現。若油價下降、收益率回落或ETF資金重新流入，則比特幣與黃金皆有望逐步恢復傳統避險資產的地位，但短期內仍面臨較大的變數與挑戰。
總體而言，市場目前的氛圍證明，比特幣與黃金已偏離傳統避險資產的角色，反映出宏觀經濟變數與資金流動成為主导因素。投資者在追求安全避險的同時，也必須慎重評估潛在的風險與回報波動。未來的資產表現仍將受到利率、油價及地緣政治局勢的影響，市場觀望氣氛將持續存在。
Discussion about this post