比特幣在十月創下的歷史高點已經消散，讓支撐比特幣網絡的產業基礎面臨嚴峻的現實檢驗。
根據CryptoSlate的資料，比特幣目前的交易價格接近78,000美元，較四個月前超過126,000美元的歷史高點，已經下跌超過38%。
儘管一般觀察者可能將此視為市場修正，但挖礦行業的內部卻面臨更為嚴峻的情況。比特幣價格的劇烈下滑，加上持續居高不下的礦工難度及能源成本的上升，為礦工帶來了極大的經營壓力。
分析公司CryptoQuant指出，目前礦工的收入非常低迷，在當前的價格和難度情況下，他們的盈虧平衡指數滑落至21，創下2024年末以來的新低點。這也促使大量礦機下線，導致比特幣的總算力自去年11月起下降約12%，為2025年9月以來最低水平。
比特幣網絡一向以其高度安全性著稱，但在此時此刻，這份安全的牢不可破正受到前所未有的挑戰。由於礦工的激勵越來越難以維持，整個安全模型正受到考驗。
比特幣挖礦的收入取決於每個區塊的補貼與交易手續費，而當價格在10月達到超過126,000美元時，安全預算足以彌補效率的差距。然而，隨著價格下跌至80,000美元以下，這個邊際逐漸消失。
根據f2pool的數據，截至2月2日，他們預估比特幣價格約為76,176美元，整體算力接近890 EH/s，每天的礦工收益約為每太哈希0.034美元，假設電價為每千瓦時0.06美元。
對比幾個月前Luxor的Hashrate Index顯示，每天每拍哈希的市價曾接近39美元，近期已跌至約35美元，創下歷史新低。這意味著礦工的經濟利潤已經逼近最低點。
以現行的比特幣價格及電價計算，最新一代礦機（如Antminer S21 XP Hydro）每台的能源成本約佔收益的52%。而較為老舊或效率較低的機器，電費占比甚至超過100%，表示在此價格水平下，大量礦機處於無利可圖甚至虧損狀態。
這次的收益大幅下滑，與其說是比特幣價格的修正，倒不如說是礦業資產重新布局的結果。高成本的礦場設施與能源合約，正逐漸被具備更高計算需求的人工智慧(人工智能)用例取代。
一家由礦業轉型而成的公司CoreWeave，已轉變為專注在人工智慧運算的「新雲」供應商，並獲得英偉達(Nvidia)的20億美元投資，用於擴展其資料中心建設。2025年，該公司甚至曾意圖以數十億美元收購Core Scientific，明確將礦場和能源合約視為GPU集群的理想資源。
其他比特幣礦業公司也在積極轉型，例如加拿大的Hut 8，簽訂了一份為期15年、長達245兆瓦的人工智慧資料中心租約，合約價值約70億美元。此類交易為投資者提供了一種將碎股比特幣收入轉為穩定長期現金流的選項，並以高於傳統挖礦回報的價值被看好。
然而，這也引發一個更為棘手的問題：當礦業資產的基礎設施被轉用於高收益的人工智慧計算時，比特幣網絡的安全保障會因此受損嗎？
專家指出，當大規模礦場轉為人工智慧運算，部分算力可能會永久性轉移，導致未來擴充算力的空間受限。即使比特幣的整體勢頭依然穩固，持續的算力下降將降低攻擊網絡的邊際成本，進而增加系統脆弱性。此外，礦場逐步退出也可能引發中心化的風險，因為剩下的高效率礦工將掌握更多算力，威脅到網路的分散性與抗審查能力。
CryptoQuant警告，現在的挖礦經濟狀況極為吃緊，部分產業鏈已經陷入困境。未來的路徑可能包括整體算力的緩慢整合，逐步由少數高效礦工主導，或更快轉向以交易手續費為主要激勵的安全機制，並進一步強化第二層解決方案的應用。
更長遠的展望則可能要求行業或監管部門提供制度化的支援，以確保網絡安全，例如擬定高額手續費、行業融資或政府支援方案。總體來說，未來比特幣挖礦的經濟生態，將取決於能源投入與回報率的協商結果。是否接受目前的經濟價值，將影響網絡的長期安全和演進。
目前，礦業算力約為890 EH/s，而算力成本約為每太哈希0.034美元，是否能維持這個價格或向人工智能經濟靠攏，將決定未來整個產業的走向與安全基礎。
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