比特幣在2月3日下跌約8%，短暫跌破7.3萬美元關卡。隨後迅速反彈至7.45萬美元，當日盤中修正幅度為5.8%。此次跌幅標誌著自川普任內以來的最低價位，也是自2024年11月以來的最低水平。 該次下跌將比特幣拉回到2024年3月的歷史高點7.35萬美元，最終該關口在連續賣壓下突破，進一步推低價位。此行情激活了市場上監控約一年來的關鍵支撐區域，成為技術分析的重要臨界點。 加密貨幣市價的弱勢，與宏觀市場的避險情緒升溫密切相關。在特朗普提名Kevin Warsh擔任聯邦儲備委員會主席後，市場擔憂未來貨幣政策可能趨於鷹派，導致金融條件收緊，普遍對高風險資產產生壓力。美元走強亦增加了 數位資產的賣壓，儘管目前美元略微走弱，仍使得跌勢更為痛苦。此外，微軟Azure的成長未達預期，也引發更廣泛的風險情緒擔憂，科技股的波動波及到加密市場，展現出在行業高度連動與流動性脆弱時，虧損擴大的風險。 近四個月來，比特幣價格由2025年10月初的高點超過12.6萬美元，跌至2026年2月初的75,000美元以下，展現持續的下行壓力。根據CoinGlass的數據，近期比特幣已被逼出超過25億美元的清算，將原本由宏觀因素引發的賣壓，轉化為一連串的強制性拋售，形成連鎖反應。周末市場流動性薄弱，使得賣壓進一步加劇，一度從84,000美元的高點下滑至72,945美元，顯示出市場中賣壓的擴散效應。 此外，機構資金流向也較為分歧。交易所交易基金（ETF）資金的進出，反映操作更偏向戰術性調整而非積極性買入，令價格的下行壓力增加。2026年1月，美國現貨比特幣ETF的資金多次出流，最大單日出流額達3.566億美元，表明近期並無明顯的機構性需求來提供支撐。Galaxy Digital的研究指出，短期內缺乏有力的催化因素，立法進展的疲弱成為市場的負面因素，使交易者缺乏進場信心。 目前比特幣正處於重要的技術範圍中。2024年的歷史高點7.35萬美元及2月3日最低點72,945美元構成了近期的支撐區域。分析師指出，若價格能收於此範圍之上，有望逐步反彈至78,300美元，甚至逼近80,000美元的心理關卡。然而，若日線收盤價跌破73,581美元，則可能走向下方61,725美元至72,757美元的支撐區，並可能進一步指向70,000美元的重要心理關卡。 對於是否構成反彈或是真正底部，仍需等待多日收盤價確認。歷史經驗指出，唯有連續多日收盤高於74,500美元，並且空頭賣壓逐漸消退，才能確認市場開始企穩，而目前的反彈可能只是空頭反撲的死貓跳。流動性與ETF資金流向的穩定，也將決定後市走向。若守住73,000至73,445美元區間，並重返74,500美元，則可能逐步攻向78,300美元及80,000美元區域；反之，若持續收於低於73,581美元，則可能進一步測試71,725美元甚至70,000美元的支撐點。 綜合目前情勢，2024年以來的關鍵支撐已被突破，轉而由買盤力道來支撐的情況下，市場面臨重大的技術考驗。宏觀避險情緒、槓桿回補壓力及機構資金流的變動，皆使得支撐線曾經的堅實程度受到考驗。短期內，未來幾週將成為判斷底部形成的重要時刻，投資者須密切關注市場的流動性狀況與宏經濟變數的變動。

比特幣在十月創下的歷史高點已經消散，讓支撐比特幣網絡的產業基礎面臨嚴峻的現實檢驗。 根據CryptoSlate的資料，比特幣目前的交易價格接近78,000美元，較四個月前超過126,000美元的歷史高點，已經下跌超過38%。 儘管一般觀察者可能將此視為市場修正，但挖礦行業的內部卻面臨更為嚴峻的情況。比特幣價格的劇烈下滑，加上持續居高不下的礦工難度及能源成本的上升，為礦工帶來了極大的經營壓力。 分析公司CryptoQuant指出，目前礦工的收入非常低迷，在當前的價格和難度情況下，他們的盈虧平衡指數滑落至21，創下2024年末以來的新低點。這也促使大量礦機下線，導致比特幣的總算力自去年11月起下降約12%，為2025年9月以來最低水平。 比特幣網絡一向以其高度安全性著稱，但在此時此刻，這份安全的牢不可破正受到前所未有的挑戰。由於礦工的激勵越來越難以維持，整個安全模型正受到考驗。 比特幣挖礦的收入取決於每個區塊的補貼與交易手續費，而當價格在10月達到超過126,000美元時，安全預算足以彌補效率的差距。然而，隨著價格下跌至80,000美元以下，這個邊際逐漸消失。 根據f2pool的數據，截至2月2日，他們預估比特幣價格約為76,176美元，整體算力接近890 EH/s，每天的礦工收益約為每太哈希0.034美元，假設電價為每千瓦時0.06美元。 對比幾個月前Luxor的Hashrate Index顯示，每天每拍哈希的市價曾接近39美元，近期已跌至約35美元，創下歷史新低。這意味著礦工的經濟利潤已經逼近最低點。 以現行的比特幣價格及電價計算，最新一代礦機（如Antminer S21 XP Hydro）每台的能源成本約佔收益的52%。而較為老舊或效率較低的機器，電費占比甚至超過100%，表示在此價格水平下，大量礦機處於無利可圖甚至虧損狀態。 這次的收益大幅下滑，與其說是比特幣價格的修正，倒不如說是礦業資產重新布局的結果。高成本的礦場設施與能源合約，正逐漸被具備更高計算需求的人工智慧(人工智能)用例取代。 一家由礦業轉型而成的公司CoreWeave，已轉變為專注在人工智慧運算的「新雲」供應商，並獲得英偉達(Nvidia)的20億美元投資，用於擴展其資料中心建設。2025年，該公司甚至曾意圖以數十億美元收購Core Scientific，明確將礦場和能源合約視為GPU集群的理想資源。 其他比特幣礦業公司也在積極轉型，例如加拿大的Hut 8，簽訂了一份為期15年、長達245兆瓦的人工智慧資料中心租約，合約價值約70億美元。此類交易為投資者提供了一種將碎股比特幣收入轉為穩定長期現金流的選項，並以高於傳統挖礦回報的價值被看好。 然而，這也引發一個更為棘手的問題：當礦業資產的基礎設施被轉用於高收益的人工智慧計算時，比特幣網絡的安全保障會因此受損嗎？...

紐約州總檢察長麗蒂莎·詹姆斯與四位地區檢察官，包括曼哈頓的艾爾文·布拉格，共同批評本週一簽署的GENIUS法案，認為該法案為穩定幣發行商提供了“法律遮蔽”，使其能夠從金融犯罪中獲利，同時讓受害者難以追討損失。 檢察官們指出，這項法律賦予了穩定幣的“合法性印證”，卻未對發行商提出必要的規範要求，以應對恐怖主義資金籌集、毒品販運、洗錢以及加密貨幣詐騙等犯罪行為的資金流動控制。 他們特別關注的是，缺乏對涉嫌詐騙或非法所得的回收義務，這讓穩定幣公司在確定持有非法資金時，能選擇不歸還受害者，甚至利用法律空白來保留這些資金，進一步助長不法行為。 數據顯示，2024年，圈（Circle）與泰達（Tether）分別通過投資其儲備資金賺取了約10億美元的利潤，包括那些支持被沒收或凍結的穩定幣的儲備。截至11月，圈凍結的資金超過1.14億美元。 在2023年至2025年期間，泰達已凍結了超過33億美元的USDT，並列黑名單7,268個地址。此外，泰達協助執法部門進行超過2,800次的行動，並與美國執法機關合作封鎖數十億美元的非法資金。 泰達聲稱其“非常重視詐騙、消費者保護以及USDT的濫用問題”，並維持“零容忍”政策，然而其公司總部設於薩爾瓦多，與其公開聲明形成矛盾。過去三年，泰達已配合執法機關凍結過900多個USDT錢包，約460次由美國相關單位提出申請。 圈方面，策略長丹特·狄斯帕泰（Dante Disparte）表示，公司一直致力於促進金融完整性及遵守全球及美國的監管標準。他強調，GENIUS法案“明確規定穩定幣發行商須遵守打擊非法活動的金融規範。” 然而，檢察官們反駁這一說法，指控圈“積極阻撓執法，並從受害者損失中牟利”。他們指出，圈的做法比泰達更為嚴重，對於詐騙受害者來說更為有害。 GENIUS法案是一項由兩黨共同推動的立法，於7月由特朗普總統簽署成為法律，旨在建立一個針對穩定幣的監管框架。該法預計在簽署後18個月或在相關監管措施獲批後120天內實施，成為美國在數位貨幣領域的主要法律之一。 此次檢察官的嚴厲批評標誌著自法案簽署以來，政府對其限制和監管缺失的最大反對聲之一。同期，另一位36歲的反對黨候選人、曾任Coinbase與Bain Capital Crypto的律師卡赫蘭·達拉（Khurram Dara）正式宣布角逐紐約檢察長職位，批評現任的詹姆斯州長“濫用法律和監管措施”，認為此舉損害紐約的經商環境。兩人皆需在4月6日之前完成申請手續。 核心爭議圍繞著GENIUS法案未明確規定受害者的賠償問題。該法規定了穩定幣發行商的儲備要求，但並未對這些儲備中是否包括非法所得作出具體說明。多位法律專家指出，像傳統金融體系多年來透過試驗與錯誤建立起來的資產保全規範，在此法律中尚未被規範，這可能導致操作上的漏洞，讓穩定幣發行商有機會拒絕合作，並拒絕返還非法資金。

近期，匯豐銀行在1月27日發出指示，建議投資者持續維持積極的風險偏好。該行建議將股票、高收益債券、新興市場債券及金屬等資產配置為超配，並降低國債、投資級信用及油價的持倉比重。 其策略的核心在於一個特定的宏觀前提：美國經濟成長仍具支撐，利率波動保持溫和，市場則逐步轉向大型科技股。與此同時，美元指數已跌至自2021年以來的最低點，交易價格為96.206點。 這一合流引發了一個問題：美元的多年低點是否能為比特幣帶來新的風險偏好突破？ 匯豐的觀點並非僅僅關於貨幣兌換率的預測，而是對於波動性與成長策略的整體評判。這點十分重要，因為比特幣在不同的宏觀環境下，既可以作為高風險資產的風險度測，也可以作為流動性或外匯避險的工具。在當前狀況下，市場正在測試比特幣的表現是否符合這兩種角色中的某一個。 與此相似，摩根大通在其第一季度配置中也提到偏向「風險偏好」，增持美國、東京及部分新興市場的股票，並明確減碼美元，同時看好金價作為避險工具。而景順投資則維持適度超配股票，偏好風險較高的信貸資產，並持有較低的美元持倉。黑石近期的市場評論也持續支持風險資產的結構性上升。整體而言，主要資產管理者都在調整持倉，表現出共同的偏向風險偏好且減少美元曝險的趨勢。 這樣的配置理論上支持那些既可作為風險代理，又可作為美元替代的資產，而比特幣正符合這兩個條件。不過，現在究竟適用哪一個角度？ 美元走弱有兩種不同的宏觀局勢，一種是在全球經濟加速、套利操作推動和金融條件放寬的風險偏好背景下，美元走弱反映資金流向成長與收益；另一種則是在美國經濟增長擔憂、政策不確定性高及波動性上升的風險偏向下，美元的走弱反映資金從美國資產撤離，即使整體市場風險偏好下降。在第二種情況中，美元走弱與風險資產同步下跌，則意味著美元的跌價不再是利多比特幣的訊號。 匯豐的判斷較偏向第一種情境：波動性受到控制，經濟成長穩定延續，美元的貶值將有助於推升比特幣和其他高風險資產。但這個前提一旦改變，例如波動性上升或經濟數據未如預期，比特幣的表現可能就會受到阻礙，甚至逆轉。 微觀層面的分析也很關鍵。根據投資數據公司Farside Investors的最新數據，1月份比特幣在交易所的流動資金淨流出約1.103億美元，顯示短期內的機構需求降溫。持倉杠桿也處於較中性水準，每日持倉和交易量的融資利率接近零，顯示市場並未過度長多或空頭布局。另一方面，交易所的比特幣餘額約為247萬枚，接近過去一年最低水平，意味著持有者逐步將幣存入冷錢包，降低短期拋售壓力。這些微觀跡象表明，市場尚未過度買入或賣出，仍有調整空間。 然而，值得注意的是，儘管如此，交易所的比特幣淨流出和機構投資的微調，顯示比特幣尚未完全成為風險偏好資產的核心受益者。整體來說，微觀層面沒有明顯的負面信號，但也缺乏明顯的熱情推動，形成一種微妙平衡，等待宏觀經濟的下一步指引。 根據目前美元走低的程度，已達到2021年以來的最低點，卻是在一個較為複雜的宏觀環境中實現。金融狀況持續淺薄，波動性受控，有利於高風險資產的短期表現，但全球經濟增長並未明顯回暖，反而是較六個月前放緩一些，並且不確定的政策氛圍仍對市場構成挑戰。這使得比特幣面臨一個微妙的局面：在寬鬆的金融條件與較低波動性下，或許能獲得支撐，但缺乏明確的成長動能與政策的不確定性則可能在短期內引發劇烈變化。 因此，比特幣的下一步走勢，很大程度上取決於未來金融市場波動性的變化，以及全球經濟前景是否能持續穩定或出現轉折。市場觀察人士認為，只要波動性得以維持在低位，且經濟數據不出意外，美元的進一步走弱和風險偏好依然可能推高比特幣，但若政策或經濟前景出現突變，比特幣則可能面臨轉折挑戰。整體來說，目前的局勢充滿不確定，但也提供了潛在的機會。

加密貨幣市場持續承受壓力，多個主要幣種和各板塊普遍走跌，整體修正趨勢尚未止歇。根據資料顯示，比特幣價格下跌0.80%，交易價格跌破89,000美元，而以太坊則下滑0.62%，跌至3,000美元以下。早些時候，人工智慧（AI）、實體資產（RWA）與中心化金融（CeFi）相關板塊曾有短暫漲幅，但很快便回吐，市場情緒偏向負面。儘管有像Worldcoin、Kite與Jito等幣種出現較大單獨漲幅，但這些表現並未能扭轉屬於層級1、層級2、DeFi、PayFi與迷因幣等板塊的整體低迷。整體來看，各類指數反映出市場陷入迷茫，持續受到拋壓影響，進一步難以找到明確的走勢方向。 近期，加密貨幣市場的動態何時能有明顯轉機？持續關注最新的市場走向，我們將提供即時追蹤報導。