近日，加密貨幣市場內對比特幣所處的熊市狀態展開了新的討論。由CryptoQuant的研究主管Julio Moreno指出，比特幣目前正處於一個可能持續到2026年第三季度的熊市階段。不僅如此，包括Bitwise的Matt Hougan在內的多位機構人士，也較之前更頻繁地使用“熊市”這一標籤，但這些分析師多半在提及此一趨勢時進行了模糊化的規範，因為許多機構儘管承認市場轉向，他們仍持續持有甚至增加比特幣的部位。這樣的行為帶來了一個關鍵的定義問題：當傳統認知中的資金外逃與抛售減少時，熊市的意義究竟是什麼？ 此外，今年來關於比特幣週期已經改變的聲浪不斷。包括VanEck、K33 Research和21Shares等多家研究機構，都提出傳統的四年週期已失效的觀點。根據這些觀點，熊市的持續時間不再受舊有的四年牛熊循環拘束，市場的運行轉而由流動性及資金流的變化所主導。傳統經濟學中，熊市通常是指指數下跌超過20%，持續至少兩個月；比特幣雖然在去年十月初的高點超越$126,000時下跌超過40%，但這一標準的適用性在加密貨幣市場中存在爭議，因為價格波動往往遠超傳統金融的範疇。 從技術角度來看，分析師們採用一套三重檢測的方法來判定是否進入熊市：價格走勢、持倉與衍生品狀況，以及市場需求與流動性。其中，價格走勢最直觀，目前比特幣正處於長期移動平均線之下，包括CryptoQuant版本的365日移動平均約在$101,448附近，顯示特徵性熊市氛圍。Coinbase的分析則特別關注200日移動平均線，並指出比特幣目前亦跌破此一重要支撐線。另一方面，交易者的行為也顯示市場處於防禦性狀態，例如偏向做空或買入對沖需求增加。根據CoinShares的估算，自10月以來，大戶已售出約290億美元的比特幣，同時數字資產交易所交易產品（ETP）資金亦持續外流，反映出整體需求疲軟。 而在市場結構層面，CryptoQuant與MarketWatch皆指出，現階段市場的特徵是需求疲軟與穩定幣流動性收縮，這些都是典型的熊市徵象。同時，根據Coinbase的調查，約26%的機構投資者認為目前處於熊市階段，顯著高於去年同期的2%；然而，仍有62%的機構持有或增加多頭部位，並有70%的人認為比特幣被低估。此一矛盾揭示出本年度的熊市特徵：不再是拋售與撤離，而是經歷了一個結構性轉變，在市場情緒尚未改善的情況下，投資者行為卻發生了根本性變化。 至於熊市何時結束，則需要明確界定“結束”的標準。最嚴謹的判斷方法是將其視為一個制度性轉變，而非單純的情緒反轉。三個主要的觸發點包括：趨勢回升並穩定於長期移動平均線之上、資金流入轉為持續性，及風險偏好回歸平衡。未來的情境則可分為三個時間軸：傳統的漫長熊市直至2026年中後期，或者較短的三到六個月範圍內的震盪調整，以及基於流動性波動的非時間性循環 — 當需求與流動性重啟時，熊市才會真正結束。 在此背景下，當前市場的下行幅度約為40%，較歷史上70%以上的深度熊市仍顯較小，但預期底部可能落在約$55,000至$60,000之間，將帶來約50%的回撤。市場的分化亦日益明顯，比特幣展現出較強的支配地位，而其他加密資產的表現則較為疲弱。此外，傳統的四年週期已經失效，投資者更關注資金流與流動性指標，例如實際收益率、全球流動性、穩定幣的資金流動以及避險需求。這一轉變意味著，未來的熊市或許更頻繁但較為溫和，不再以漫長的冬季為特徵。而當市場重新展現資金流入並有效突破長期移動平均線時，即可視為熊市的結束。 總結來說，判斷比特幣是否進入熊市已非單一指標所能決定，而是多項條件的集合。這包括趨勢反轉、避險需求的脫離與需求的轉折點，均朝著正向變化時，即可認定熊市已經結束。何時正式迎來反轉，取決於資金流入、長期平均線的守住，以及期權市場的風險偏好變化。在此之前，市場仍處於一個由風險與等待構成的階段，即使部分機構持續買入，投資者需保持耐心。唯一可以確定的是，傳統的四年週期已成逝去的記憶，未來的熊市或將由資金流與制度轉變所決定，而非簡單的時間點及情緒的變動。

比特幣可能正進入一個新的熊市階段，根據CryptoQuant的最新研究顯示，鏈上指標、機構資金流動趨勢的轉變以及流動性收緊都指向整體結構性下行風險。在週報中，CryptoQuant指出多項鏈上指標已確認熊市格局。該公司提及，比特幣在十月初逼近126,000美元高點，當時的牛市指數為80，顯示強烈的牛市環境。 與2022年相比，這次的熊市起步較為疲軟。自11月12日比特幣跌破365日移動平均線起，至今83天內跌幅達23%，而2022年同期僅下跌6%。由於動能迅速惡化，CryptoQuant警告，此循環的下行速度比之前更快。; 自10月10日的贖回事件後，牛市指數轉為看空，該指數已經跌至零，而比特幣的交易價格也逼近75,000美元的水平。这顯示出市場結構性的疲弱。 CryptoQuant指出，機構投資需求出現明顯逆轉，尤其是在美國的現貨比特幣ETF。去年同期，這些ETF約購買了46,000比特幣，但在2026年，卻已經成為淨賣家，拋售了約10,600比特幣。這種轉變意味著與2025年相比，市場缺乏約56,000比特幣的需求，進一步加劇賣壓。 儘管價格下行，但CryptoQuant表示，美國投資者參與度仍然偏低。用來衡量美國現貨需求的Coinbase Premium自十月中旬以來一直呈負值，這表明美國投資者的買需不足。循環中，持續的牛市往往伴隨正值的Premium，但目前尚未恢復，顯示散戶與機構的買入意願仍有限。 穩定幣流動性亦呈現縮緊跡象。根據CryptoQuant的數據，USDT的60天市值成長已轉為負值，縮水1.33億美元，為2023年10月以來的首次收縮。在2025年10月底，穩定幣擴張達到159億美元高點，這種逆轉符合熊市中常見的流動性收縮現象。公司指出，一年內的現貨需求成長也大幅下滑93%，由110萬比特幣暴跌至7.7萬比特幣，反映新資金進入市場的減少。 技術層面上，CryptoQuant警告比特幣已跌破其365日移動平均線，這是自2022年3月以來的首次。此技術支撐線一旦失守，並且比特幣在過去83天內已經大跌23%，相比早期的2022年熊市階段更加劇烈。在主要鏈上支撐水平被突破後，專家預計比特幣可能進一步下跌，目標區間為60,000至70,000美元，除非出現新催化劑重新激活需求與流動性。

比特幣（BTC）在2026年2月4日開盤時交易價格約為75,980美元，市場焦點已轉向200週EMA約68,400美元的支撐位，因為連續四個月的紅色蠟燭形成明顯的空頭趨勢。 Coin Bureau的執行長Nic Puckrin將近期的觸發點定義為74,400美元（他在X平台上提到的“4月低點”），接著是70,000美元，該位置稍高於此前達成的90,000美元歷史新高點（ATH），並進一步指出55,700至58,200美元區域可能是較深的抛售底部區域，這一範圍與平均實現價格及200週移動平均線有關聯。 關於比特幣底部的判斷，Nic指出，自從去年11月突破50週EMA的牛市趨勢後，市場走勢一直偏向下行；兩週前，突破了100週EMA；上週則跌破了ETF的成本基準及市場的平均值。目前，比特幣的交易價格仍在70,000美元以上，並未跌破許多交易者關注的強制平倉水平。 Nic在推特上提到，若比特幣跌破200週EMA（約68,000美元），價位很可能將回測200週EMA。他建議，一旦完成這一回測，即可逐步建立長期持有的倉位。另一位分析師Altcoin Sherpa與此觀點相符，並認為在68,000美元左右進行回測是合乎邏輯的。 此外，BitBull指出，當比特幣失守100週EMA時，歷史上往往會回測200週EMA，目前該支撐線約在68,000美元，預期將進行回測並進行累積建倉，待價位確認後進行長期佈局。 ETF資金流情況顯示，這次的回調較偏向風險縮減，而非機構的全面撤離。在過去兩週，美國11只比特幣ETF的淨贖回金額約為28億美元（第一週1.49億美元，第二週1.32億美元），但整體資產仍超過1000億美元，較1月中旬的約1250億美元有所下降。在價格方面，比特幣短暫曾跌至約74,600美元，但始終維持在75,000美元以上，保持一個多數交易者密切關注的挤压平倉支撐位。 市場觀察指出，200週MB限是重要的風險指標，因為它反映了一個四年週期的結束與重啟。若比特幣雖在75,000美元交易，但市場開始預期68,400美元的支撐，交易桌通常會從“逢低買進”轉向“逢漲賣出”，直到週度蠟燭確認重拾100週EMA或明確在200週區域獲得支撐，屆時制度性波動賣家與長期資金將較可能進行較大規模的操作。

Ether.fi Card 是什麼？ Ether.fi Cash Card 是由 Ether.fi 協議推出的 Visa 加密貨幣簽帳卡，被市場視為 DeFi 原生信用卡之一。它支援穩定幣直接消費，也能透過抵押加密資產借貸後消費，讓持幣者在不賣幣情況下使用資金。 目前主打特點包含： 約 3% 消費回饋 無年費 外幣手續費約 1%...

近期，Arbitrum宣布其ArbitrumDAO治理X帳號遭到駭客入侵，攻擊者利用該帳號發布釣魚鏈接，偽裝成空投活動，誘導用戶點擊。該帳號引導粉絲前往一個名為gov-arbitrum.com的假冒網站，聲稱已完成“快照”確認，會對長期參與橋接、交換及治理的用戶提供獎勵。官方隨即呼籲社群避免與該帳號互動，直至帳號恢復控制權。 此次駭客行為的詐騙內容特別利用了“真正用戶”與“農場客”和“投機者”的區分，發送類似官方公告的訊息，並透過精心設計的釣魚鏈接，對活躍於生態系的會員造成極大危險。被害者若點擊鏈接，很可能落入犯罪分子的陷阱，造成資產損失。 管理顧問McKenna表示，自己在過去一個月內協助多起X帳號被駭事件，涵蓋Plasma等多個專案，並認為北韓駭客的活動日益猖獗。他強調必須提高安全意識，建議使用密碼管理工具和實體U盾，以防遭駭。 這次帳號遭駭事件，恰逢北韓駭客的整體資金竊取行動升溫，累計資金竊取高達67.5億美元，個人錢包遭攻擊事件在2025年激增三倍。此外，根據Chainalysis的資料，2025年的非法資金交易達到1580億美元，北韓政府控制的駭客集團負責其中超過20億美元的盜竊，令人憂心。儘管2026年開局不利，元整個非法交易仍持續升溫，且詐騙與釣魚手段層出不窮。 除了Arbitrum外，其餘多個主要加密貨幣平台也遭受入侵，像是Scroll的創始人Ye Chen、BNB Chain的官方帳戶，以及幣安（Binance）的高階管理人員帳戶都成為攻擊目標。這些駭客行動多以假冒官方身份或散布假消息的方式進行釣魚，導致用戶資產受到嚴重威脅。 今年以來，釣魚與社交工程攻擊的金額已達數億美元，並引發多起大型數位資產盜竊事件。除了個人資金外，一些企業和平台也受害嚴重，例如Step Finance在Solana生態系中的攻擊，損失高達3000萬美元。這些攻擊凸顯出DeFi與整個加密產業的安全漏洞，提醒用戶提高警覺並採取措施加強安全防護。