最新的三月份資料顯示，一個家庭的壓力點與市場交易密切相關。密西根大學的初步調查顯示，消費者信心指數為55.5，為2026年以來的最低水平，並指出油價是消費者感受到的最直接壓力來源。
該調查亦顯示，一年期的通脹預期為3.4%，高於2024年的水平。前一日，聯邦房屋貸款公司（Freddie Mac）公布的數據顯示，美國30年固定房貸利率升至6.22%，為三個多月來的最高點。
當天，現貨比特幣交易型基金（ETF）的資金淨流出持續，3月19日淨流出達到-9020萬美元，而前一天則淨流出1億6350萬美元，顯示資金正逐步從比特幣中撤離。
這一連串的變動暗示，家庭面對的通脹震盪在利率市場中先行產生影響，並逐步傳導到比特幣市場。從燃料開始，因為駕駛者每天都能看到油價，這股壓力迅速傳遞到通脹預期，推升國債殖利率上升，導致房貸成本增加，進而使聯準會看似不太可能迅速降息。
直到比特幣市場開始反應，市場已經在反映金融環境收緊的預期。10年期國債殖利率從2月27日的3.97%上升到3月19日的4.25%，三週內上漲了28個基點。同期，Freddie Mac的房貸利率也出現上升，資金流動方向也隨之變化。
在3月16日及17日，台幣比特幣ETF資金分別流入1.994億美元，但隨後又在3月18日及19日轉向淨流出，總額達2.537億美元。比特幣價格亦呈現出一定的波動，維持在約69,983美元的範圍內，最低點為69,156美元，反映市場將當前的經濟震盪視作風險補償的原因，尤其在資金流向較為機構化的領域。
這一波波的變動並非單純的通脹避險，短期融資成本的上升是主因，透過價格行為快速傳遞。密西根調查的細節顯示，2月17日至3月9日期間進行的採訪，約一半在中東衝突爆發後完成，顯示消費者感受到的通脹壓力已逐步傳到利率市場。
能源價格的上升是其中一個關鍵因素。美國能源資訊署（EIA）指出，布倫特原油價格從2月27日的平均71美元，升至3月9日的94美元，原因在於軍事行動。其預測也將3月份的美國零售油價提高至每加侖3.58美元，比上月預測高出約60美分，第二季預計油價仍將高於每加侖95美元。
此情勢持續使短期通脹風險居高不下，直到供應路徑恢復正常。聯準會在3月18日的聲明中維持利率在3.5%至3.75%區間，並表示中東局勢對美國經濟的影響仍待觀察。其經濟預測指出，2026年個人消費支出（PCE）通脹率約為2.7%，年底聯邦基金利率預測為3.4%，多數成員也看到了通膨上升的風險，造成市場預期貨幣政策可能延後放寬。
比特幣則位於這一連串經濟變數的末端，當融資成本、國債殖利率及投資組合波動性上升，持有者的擔憂就隨之增加。受規範基金的推動，比特幣的風險敏感度也隨之提高，讓傳統投資者更容易在宏觀變動不利時調整持倉。
比特幣並不完全以“通膨避險”作為解釋，近期的變動更多反映短期融資成本的上升，影響比特幣的價格走勢。儘管長期來看比特幣的稀缺性仍是其核心價值，但短期內資金偏向保守、追求抗風險資產，使得黃金成為比較安全的避風港選擇。
從市場的跨資產表現來看，黃金ETF於2月份全球資金淨流入5.3億美元，連續九個月保持正向流入，其中北美的淨流入金額達到4.7億美元。相對而言，比特幣則維持在約6萬到7.2萬美元的區間，並且穩定幣佔比提高到約10.3%，表示市場正在採取更謹慎的防禦姿態，並非盲目追逐牛市。
專家觀察，2023年比特幣的市場運作逐漸向機構整合轉變，與傳統資產的聯動性增加，短期價格更易受到宏觀經濟條件的影響。高利率和弱風險偏好下，資金不需要特殊的加密貨幣理由而退出比特幣。未來若地緣政治局勢緩和，油價回落，或宏觀經濟走強，可能促使比特幣重拾升勢，但目前仍在數據范圍內盤整，若油價持續高企，加上長短期利率居高不下，將使插值預期仍舊高漲，市場或重行調整。
未來數據的更新，包括密西根消費者信心指數、房貸利率、國債殖利率及ETF資金流動，將持續揭示這一輪經濟震盪的走向。若宏觀變數呈現緩解跡象，比特幣或有望重新激起買盤，進入更高的區間，反之還需警慎風險的持續擴大。
Discussion about this post