自去年九月以來，我對比特幣市場的核心看法一直未曾改變。儘管在十一月創下歷史新高後，市場仍在循環運作，且基金經理人及機構的資金流動經常與礦工經濟產生共振，形成了接近底部的機械式過程。而我曾多次在媒體上闡述，當礦工經濟與大型投資者的運作出現一致性時，市場才可能觸底，這通常是一個較為理性、少受情緒影響的階段。
在此期間，有關2026年經濟衰退或股市崩跌引發的恐慌逐漸淡化。多國宏觀經濟預測都較為樂觀，國際貨幣基金組織預估2026年全球經濟成長約為3.3%，世界銀行則預期為2.6%，並強調全球經濟具備韌性，即便面臨貿易緊張。經濟合作暨發展組織則預測2026年全球GDP增長約為2.9%。
在散戶和專業投資者中，對於2026年是否會發生衰退的預期也在調整。在Polymarket的市場中，預計2026年美國經濟衰退的概率約在20%以下，雖然存在一定的風險，但並非主流預期。
就就業市場而言，2025年新增的工作崗位數量已被大幅下修。根據勞工統計局的數據，2025年總非農就業增長只達181,000人，較之前預估的584,000人大幅下降。即使如此，2026年1月失業率仍維持在4.3%，就業增長偏緩，主要由健康照護與社會援助行業領先，顯示勞動市場正處於放緩狀態，但仍在運作中。這樣的市場狀況有助於維持股市高企，但散戶和投資者之間對於衰退的擔憂依然存在。
比特幣的循環機制與宏觀經濟的情況有所區隔。即使2026年可能出現經濟放緩或局部危機，也不必然帶來全面崩壞。逆轉的觸發點可能來自內部機制，例如礦工的市場退出、支付費用的低迷或股票ETF資金流出，而非必然來自全球性經濟災難。
目前，比特幣的價格已經回落到60,000美元以上，而股市則持續創高，這形成了一個明顯的裂縫。顯示市場正處於一個冷卻期內，技術指標與內部結構已經展現出冬季的跡象。這也是我認為比特幣有可能在約五萬美元附近找到底部的原因，此區域具有良好的心理與結構支持，並且吸引等待在低價區進場的投資者。
從流動性角度來看，ETF資金流量呈現出撤退的跡象。最近幾個交易日的資金流出超過10億美元，顯示散戶和機構的風險偏好正在減弱。這種資金流動的變化，可能預示著盤整結束後的劇烈行情，一旦觸底，市場便有可能迎來新的反彈。
另外，礦工的角色也在改變。許多礦商已不再僅是比特幣的槓桿交易者，而轉型成為電力與基礎設施的運營商。這使得在壓力情況下，礦商可能會更為理性地出售比特幣，甚至保持持幣狀態來支撐整體市場。此種變化有助於形成更具彈性的市場底部，只要價格到達預估的區間範圍內，便能吸引更多長期投資者入場。
綜合以上觀點，只要宏觀經濟展望依然較為韌性，市場不必從一開始就出現全面崩潰。即使面臨局部的經濟摩擦與企業破產，這些都可能在較長的區間內逐步累積，終將導致價格的快速調整。在此過程中，比特幣的內部結構與投資者預期都彰顯出潛在的底部支撐點，約在五萬美元左右，而這個區間也充分體現了市場的心理狀態與結構用意。
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