2025年，全球黃金需求達到創紀錄的5550億美元，主要受到投資流入激增84%以及由實物支援ETF帶來的推動，流入額達89億美元。世界黃金理事會指出，ETF持有量增加了801噸，達到歷史新高的4025噸，資產管理規模也翻倍至5590億美元。僅美國的黃金ETF就吸收了437噸的新增持有，從而使國內持有量增至2019噸，市值達到2800億美元，顯示出機構投資者的重新布局趨勢。
與此同時，比特幣在2026年前兩個月裡，卻經歷資金外流。1月，美國現貨比特幣ETF出現超過19億美元的淨流出。截止2月9日，全球現貨比特幣ETF持有1.41百萬比特幣，市值約1000億美元，約佔比特幣總供應的6%。不過，資金正在流出，並非流入，這點從市場數據便能看出。
黃金的反彈證明了通貨膨脹的擔憂，並讓人質疑比特幣是否能在未來資金潮中獲得一席之地，亦或已被資金歸類到不同的風險範疇裡。相關分析指出，若將黃金ETF資產的0.25%轉向比特幣，約能帶來14億美元（約1.99萬枚比特幣）的額外資金，若轉移0.5%，則約可獲得28億美元（約3.98萬比特幣）；而一成轉移，則相當於56億美元（約7.96萬比特幣）。
這些數字並非預測，而是用來衡量資金轉移潛力的敏感性分析。若黃金ETF資產出現0.5%的轉移，將對比特幣市場產生相當程度的影響，這甚至可能佔據比特幣日產量的約177天。
在1月30日，金價大跌近10%，是自1983年以來的最大單日跌幅，當天聯準會官員的任命消息引發了市場對縮表的擔憂，同時CME調高了保證金要求。白銀當天暴跌27%，而比特幣則下跌2.5%至約82,300美元，與媒體將其與流動性恐慌掛鉤，反映出比特幣在政策緊縮壓力下，仍被視為流動性指標，而非防通脹的避險資產。
至2月9日，金價反彈到約5,064美元，美元走弱，市場預期降息升溫。而1月30日的市場震蕩揭示了，2026年比特幣在政策收緊時，仍主要作為流動性指標，而非硬通貨的角色。反之，若未來貨幣政策轉向寬鬆，則比特幣可能更趨向於安全資產。
專家指出，投資者如果將比特幣視為穩定的戰略資產，則即便資金流向金，仍有轉向比特幣的可能性。即使如此，目前資金仍然偏向傳統的硬資產，因為這些資產具有更高的流動性與法規確定性。若有足夠的催化因素讓資金轉向比特幣，甚至可能引發數十億美元的資金流入，佔據現在的黃金ETF資產的若干百分比，這將對市場產生重大影響。
未來的關鍵在於美元與實質收益率的走向，以及貨幣政策的調整。ETF資金流動亦能提供市場方向的指示：與金ETF的周度資金流入相比，觀察比特幣ETF的日內資金變動，或能揭示資金是將比特幣作為避險工具還是高風險資產。有關中國持續買入黃金的動向，則反映其在硬資產布局中的策略。預計金價有望突破6,000美元，甚至向6,300美元上看，而比特幣的走勢將取決於其是否能轉變為戰略性的資產，而不只是高波動率的投機標的。
總結而言，過去一年黃金的需求反映出各國儲備調整、地緣政治分裂與信心動搖的結果。而比特幣則仍處於等待關鍵轉折點的階段：若市場認為比特幣能作為硬通貨和策略資產，它有可能在未來資金轉移中扮演更重要角色，這需要更明確的催化因素。
Discussion about this post