美國監管新動向：加密貨幣永續合約進入用戶錢包的可能性

2023年7月9日，Phantom與Hyperliquid政策中心聯合促請商品期貨交易委員會（CFTC）放寬規範，認為現行規則過度限制金融科技企業與註冊衍生品市場的合作。Phantom將自己定位為軟體中介而非保管人，允許用戶保持資金和私鑰的控制權，並能直接在註冊交易所間操作交易。

儘管Phantom已在介面中提供Hyperliquid，尚未開放給美國用戶使用。此舉旨在為美國投資者建立一條規範化的鏈上永續合約交易路徑。其方案流流程圖顯示，用戶透過軟體界面將交易指令傳送至註冊的交易所、經紀商與結算所，類似未來可能的通用解決方案。

Phantom的申請書中提出三項具體請求，包括不因在鏈上開發而觸發註冊義務，並且希望註冊交易所和結算所能在公開區塊鏈上提供交易、保證金管理與記錄等功能，此外，非保管型錢包在提供技術進入市場時，不應被歸類為介紹經紀商。

此外，Phantom已於今年3月獲得CFTC「免責聲明」，表示若僅提供軟體界面，不觸發註冊義務，其行為不會被執法追究。此免責事件是基於特定事實背景，未形成對整體規範的拘束性立場，CFTC將根據未來情況進行調整。

目前，美國監管當局已對24/7交易、清算與結算進行警示，並指出區塊鏈網路、穩定幣與智慧手機應用推動平台持續提供全天候操作，伴隨著流動性波動與操縱風險。此外，Coinbase與Kalshi已在美國推出受規範的永續加密貨幣期貨產品，這標誌著合規產品市場的進一步拓展。

預計2025年全球永續期貨交易量可達61.7兆美元，即使僅有少部分流入美國法規下的交易平台，也將帶來數以百億美元計的規模變局。使得用戶能在日常已使用的錢包中，直接存取與管理永續合約，將帶來極大便利，同時也提出責任歸屬、風險管理等新挑戰。

未來的發展路徑可能是三種情境之一：一是監管正面支持，讓非保管錢包界面與法規平台更緊密連結，將永續合約與事件合約整合於用戶常用的錢包應用中；二是在嚴格條件下逐步擴展，受到規範者限制，仍需透過經紀商或平台進行交易；三是監管趨向嚴格，禁令逐步收緊，使台灣用戶必須透過傳統經紀商或交易所進行交易。在此變局中，最終決定將關乎加密貨幣交易的未來形態與用戶體驗的根本轉變。