微策略公司（Strategy）推行的永久性優先股STRC在本週扮演了重要角色，市場交易量超過11億美元，彰顯公司在比特幣策略上的新進展。
在一次X平台發布的訊息中，微策略公司宣布2023年4月13日為STRC的記錄日期。Michael Saylor 提及，儘管進行了超過11.56億美元的流動性交易，STRC收盤價幾乎與面值持平，僅有一美分的波動。
這一交易高峰是在微策略公司揭露其於4月6日至12日期間購買了約13,927個比特幣，總價約10億美元後出現的。此舉使公司持有的比特幣數量達到78萬0897，總成本約為590.2億美元，平均每枚75,577美元。
公司表示，該次購買完全透過在市價發售（ATM）方式，出售了約1020萬股STRC股票，募得約10億美元淨收益。這次的交易高峰和通過偏好股方式進行的每周比特幣購買，代表著公司策略的重要轉變。
對股權投資者來說，此轉變可能大幅影響潛在收益與風險平衡。依賴優先股較少即時稀釋普通股，因為較少普通股在先發行。但這也意味著，優先股在資本結構中享有優先領取股息的權利，僅在公司獲利後才會支付普通股股東。
此策略提升了在比特幣表現良好時的回報可能性，但也對持續的市場進入和股息管理提出更高要求。短期內，這或許增強購買力並減少股權稀釋，但長遠則可能增加財務槓桿和執行風險，對普通股股東造成壓力。
STRC的專屬優先股於2025年7月推出，其設計與普通股具有根本差異。該優先股的年化股息率為11.50%，採用可調整利率，預計以此激勵以接近其面值100美元時的交易積極性。
這一穩定的價格錨定，使策略公司能有效運用ATM發行計劃。以固定價格發行新股，快速籌集資金轉投比特幣，減少二次公開行銷時常見的折讓問題。市場觀察者認為，STRC旨在為投資者提供雙位數回報及較小的價格波動，結合高收益與資本穩定性。
微策略公司執行長Michael Saylor表示：“STRC提供類似貨幣市場的穩定性與市場領先的風險調整後收益。”
自此類產品推出以來，已為公司籌措約70,000枚比特幣的資金。最新的11億美元交易若用於購買比特幣，可再購入超過6,000枚比特幣。
市場資本方面，STRC的市值在交易量激增下，也大幅成長，從2月的34億美元擴增至今日的63.6億美元，未來還有大量尚未發行的股份餘地，持續加碼比特幣的空間廣闊。
不過，市場分析師也提出警告，雖然此模式帶來短期資金便利，但公司依賴市場融資的可持續性受到質疑。因為公司在軟體業務上的營運現金流不足以支應其固定的股息與債務，本月初公司已建立25億美元的儲備金作為安全網，以支付約2.5年的優先股股息和利息。
分析人士指出，如果這個儲備金被耗盡，策略公司可能需要出售資產或增發股份，進一步影響股價，特別是在融資條件惡化的情況下。此外，一些專家警告說，公司目前擴張的ATM成長速度可能難以為繼，預估可能在九到十個月內耗盡儲備，並引發嚴重的股權稀釋。
儘管如此，支持者認為此策略能夠在比特幣長期增值的前提下，為普通股帶來正面影響，並將資本市場的資金轉化為比特幣持有量。公司亦多次強調STRC是其主要的“數位信貸”工具，旨在透過固定收益吸引收入導向的投資者，同時追求比特幣的長期漲幅。
總結來看，STRC成為公司財務策略的核心，同時也帶來流動性與風險的雙重考驗。未來走向將取決於比特幣市場走勢與公司資金運作的持續平衡。
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