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比特幣市場雖然可以24小時交易，但其流動性卻出現明顯差異。隨著2024年1月推出現貨比特幣ETF後，機構投資者的交易活動集中在美國平日交易時間，導致週內交易比例逐漸提高。依據Kaiko的分析，平日交易約佔比達到47%，而週末交易則明顯縮減，使得市場呈現雙層結構。 在2025年至2026年間，隨著機構資金持續進入，平日交易量已經超過週末翻倍。這個變化削弱了原本被期望成為特色的全天候、無休的加密貨幣市場，而實質上比特幣每週仍可交易，但深度資金逐漸集中於平日，週末則相對薄弱。 這種隔閡在交易深度（orderbook depth）上尤為明顯，指在目前價格附近的買賣掛單總額。根據Kaiko資料，幣安（Binance）在該範圍內約提供30億美元的市場深度，而Coinbase則在16億到20億美元之間。其他次級交易平台如Gemini、Bybit與OKX則大多在10到15億美元之間，形成明顯差距，特別在市場波動激烈時，價格差異更為擴大。 例如去年十月的關稅戰引發的拋售，短時間內不同交易所的比特幣現貨價格就出現3,600美元的差距，數分鐘內差距仍未消除，顯示市場機能不佳。2026年三月中東地緣政治緊張升溫時，也曾出現類似情況，交易平台的價格出現較大差異。 這種市場分裂的影響具有實質性。例如，去年2月1日，比特幣在周六下午跌破78,000美元，導致超過3萬3千名交易者在24小時內被清算，金額約22億美元，主要原因是週末流動性較薄，缺乏足夠的買入支持，使得市場波動加劇而非基本面惡化。隨後分析指出，這次急跌屬於較罕見的極端事件，與平時價格波動的速度和幅度相比，極為罕見。」 此外，零售交易者雖然仍活躍，但主要集中在交易較薄的非工作時間和週末，且多在本地市場如韓國和土耳其，反映出不同地區投資偏好差異。由於機構資金透過ETF和專業經紀安排來進行交易，將比特幣市場進行了標準化，集中深厚流動性，弱化了散戶的市場影響力。 這都暗示著比特幣或許已經形成兩個平行的市場：一個是由機構主導的深層且高效的平日市場，另一個則是脆弱、易受波動影響的周末和非高峰時段市場。這種分裂反映出比特幣雖然仍被視為同一資產，但交易的市場體驗已經大不相同，取決於交易時間和平台。 儘管如此，機構的參與的確為比特幣帶來更深的流動性、更緊密的價差和一定的市場合法性。自推出以來，美國比特幣ETF的資金流入約達530億美元，即使在2026年初的出逃潮中，仍展現出其穩定與吸引力。這些機構資金的進入，一方面提升了市場的總體質量，另一方面卻也揭示了市場在非交易時間的脆弱性。」

比特幣在週末由於地緣政治局勢緊張引發的風險偏好反彈後，仍穩守約71,000美元的水準，儘管支撐此價格的宏觀經濟背景已開始出現裂痕。市場目前處於一個尷尬的中間地帶，部分漲幅得以保留，但鏈上數據尚未確認此價格變動反映普遍的基礎需求。 這個差距成為目前的核心議題。最初的反應來自於地緣政治與跨市場的重新定價，而非明顯的鏈上需求緊迫信號。隨後，停火的故事逐漸失去動能，交易所基金（ETF）資金流亦趨於穩定，雖然比特幣仍保持一定的上漲空間，但能否轉化為持久的需求循環，仍充滿疑問。 4月8日，美國原油期貨收盤價94.41美元，布倫特原油94.75美元，標普500指數漲幅達2.5%，道瓊工業指數上漲1,325點，此一切皆因唐納德·川普總統宣布與伊朗進行為期兩週的停火。然而，次日股市漸趨穩定，油價仍在高位，但停火的脆弱跡象逐漸浮現。截止4月12日，宏觀背景變得更為不確定，美國媒體報導在伊斯蘭堡的美伊談判未達成協議，雙方皆責怪對方，兩週的停火仍在壓力之下。 比特幣仍部分維持了初期的反彈，CryptoSlate數據顯示，截止4月12日，比特幣價格為71,568.66美元，較前一日下跌1.83%，但較一週前上漲6.81%，較一個月前則下跌0.65%。價格遠高於早期反彈的67,000美元低點，即使宏觀背景已經出現裂痕，仍顯示出一定的韌性。 這一系列變化引發市場的疑問：當地緣政治催化劑先行出現，然後在鏈上確認信號出來之前，價格會如何演變？目前的證據仍顯示存在一個確認差距。YCharts資料顯示，4月11日比特幣的平均交易費用為0.3162美元，較前一日0.4525美元下降79.79%，遠低於一年前的水平。即使在停火消息伝來後，鏈上的使用成本仍然偏低。 Glassnode在4月8日的報告中指出，比特幣從67,000美元反彈至72,000美元，仍缺乏較強的信心，因為即時需求疲弱，期貨活動也趨於平淡。這個觀點今日仍然適用。價格快速變動，鏈上情況仍顯受限。因此，市場同時存在三個事實：宏觀動能是真實的，但很快就 weakened；比特幣仍部分維持反彈；而鏈上尚未反映出廣泛的清算需求。這樣的組合比簡單的多頭或空頭標籤更具啟示性。

在四月伊始，比特幣展現出較為穩健的走勢，價格在三月末的反彈後回升至68,000美元以上。然而，這波反彈是否能持續，仍受到宏觀經濟因素的考驗，特別是國際局勢與貨幣政策的不確定性。 根據CryptoSlate的資料，近期比特幣曾一度上漲超過3%，最高達到69,170美元，之後稍作回落至約68,456美元左右。投資者在觀察這波反彈是否代表一個更為持久的市場修正開端，或僅是第一季度的暫時回暖。 這一反彈伴隨著市場情緒的快速變化。路透社報導，油價因伊朗可能結束戰爭的消息而劇烈變動，伊朗總統Pezeshkian表示只要得到保障，願意終止戰事；同時，美國總統特朗普則稱美國有望在數週內結束衝突。這些因素共同推動了市場的短期樂觀情緒。 不過，比特幣的走勢不僅受到加密貨幣市場的內部流動影響，也受到全球經濟宏觀背景的牽動。油價、通膨預期以及聯準會的政策預期，正展現出相互牽制的態勢。若政策偏向收緊，可能會迅速令之前的反彈動能消散。 分析指出，油價在衝突期間已上升約60%，預計2026年布倫特原油平均價格可達每桶82.85美元，高於2月預估的63.85美元。這一趨勢加劇了通貨膨脹的擔憂，也影響全球金融市場的利率預期調整。 隨著重要的經濟資料和聯準會會議紀錄即將公布，市場對於能源成本是否會推升通膨、聯準會是否可能放緩緊縮態度的擔憂，為比特幣等資產的走勢蒙上陰影。4月的宏觀經濟日程，包括3日的就業報告、8日的聯準會議紀要、以及15日的灰皮書，都是值得關注的關鍵點。 儘管如此，部分分析師仍對比特幣在四月的表現抱有希望。根據CoinGlass資料，歷史上四月是表現較佳的月份之一，平均漲幅約33.4%，中位數約7.57%。 但也有專家提醒，近期由於動能薄弱，這些季節性規律的可靠性已降低。比特幣的相對強弱指數（RSI）接近47%，顯示其仍處於較為平衡的狀態，較過去高點時的超買狀況較為溫和。此外，期權市場的需求也反映出投資者態度的保守，短期內的波動性預期逐步升高。 此外，全球資金流動趨勢也傳遞出小幅變化。根據CoinShares數據，3月底以來，數位資產投資產品出現資金外流，反映出投資人對宏觀局勢的警覺性提高。尤其在ETF與大宗企業庫存方面，需求明顯收緊，進一步降低了市場對於持續反彈的信心。 因應上述因素，分析師認為比特幣在四月仍有機會尋求穩定，但缺乏明確的突破信號。只要能守住66,000美元的關鍵支撐，就可能進入一個盤整階段；反之，若跌破該水平，則可能再度遭遇較大調整壓力。 總結而言，比特幣的四月之路，充滿變數與挑戰。宏觀經濟數據與地緣政治局勢將左右其未來走向，市場將密切關注接下來的經濟指標與政策動向，以判斷這波反彈是否能持續或僅是短暫的市場修正。

在中東緩和的訊號下，加密貨幣比特幣於3月31日反彈，重新突破68,000美元大關。伊朗總統馬索德·佩澤施基安表示，若條件符合，德黑蘭準備結束戰爭。根據CryptoSlate數據，全球加密市場價值因該言論增加約400億美元。比特幣上漲近2%，重取68,000美元，以太幣則升至約2,100美元，漲幅約3%。 此次反彈標誌著數字資產的重大轉折，前一周由於中東衝突激化，投資者轉向石油、美元及其他傳統避險資產，市場普遍承受壓力。由於伊朗相關和緊張升高的消息尚未明確定義其條款，市場主要反應於局部緩和的可能性，而非具體外交架構。儘管如此，這種不確定性未嚴重阻礙資產的反彈動作。 Kobeissi報告指出，由於佩澤施基安的未確認評論，油價在短短三分鐘內大跌5%，顯示算法交易系統迅速抓住了該消息。短時間內，全球市場價值超過1兆美元的資產重新定價，投資者調整對衝突持續時間的預期。昨日，另一份報導也提到伊朗總理曾發表類似言論。今日，美股亦同步快速上漲，道瓊工業指數與標普500指數分別上揚2.5%，市值增加約1.4兆美元，美元指數下跌近1%。 這一聯動反應反映出戰事曾經對金融市場產生巨大影響，尤其是油價，本月多次突破每桶100美元，布蘭特原油更是創下54%的月度最大漲幅。油價的劇烈波動成為宏觀經濟的關鍵連結因素，影響能源供應預期與全球經濟成長。投資者擔心長期的中東能源中斷將持續抬升價格壓力，抑制經濟擴張並影響貨幣政策空間。國際貨幣基金組織亦警告說，若戰火持續擴大，將導致油價上升與經濟成長放緩。」

美國目前持有大約38%的全球比特幣挖礦產能，而支撐這一地位的專用硬體主要來自中國製造商。兩位參議員Bill Cassidy與Cynthia Lummis於3月30日提出“國內挖礦法案”，旨在解決對外依賴的供應鏈問題，並建議建立認證制度、支援國內製造，及將特朗普總統於2025年3月創建的戰略比特幣儲備列入法律框架，以逐步擺脫對外國硬體的依賴，這被視為國家工業安全的風險點。 資料顯示，97%的挖礦硬體來自中國。Hashrate Index的2026年1月更新顯示，美國的比特幣挖礦能力約佔全球的37%至38%，約為400艾哈希每秒。這兩個數據點反映出，美國的挖礦作業雖處於領先地位，但其背後的硬體供應鏈仍高度依賴中國制造商。將這種情況以立法形式定義，凸顯了美國在挖礦技術層面上的戰略脆弱性，與其在挖礦活動上的領先地位形成對比。 該法案提出一個志願性“國內挖礦”認證，由商務部管理，獲得認證的礦場將逐步淘汰與外國對手有關聯的硬體。另外，美國國家標準與技術研究局（NIST）及製造業拓展合作夥伴（Manufacturing Extension Partnership）將利用現有的聯邦能源及農村能源計畫，來支持國內硬體製造。這一法案亦將特朗普於2025年3月發布的行政命令中成立的比特幣儲備寫入法規，為未來的政策執行提供法律基礎，並在財務層面上鞏固美國對比特幣硬體供應鏈的控制。 此外，法案還喚起對於比特幣挖礦的經濟與安全風險的重視。由於美國公司在海關關稅與執法行動中曾於2024年底截獲大量來自中國的挖礦設備，這些行動使供應鏈風險從理論走向現實。2025年3月，一部分被扣押的設備得以放行，顯示相關問題仍在持續處理中。同時，2025年3月美國建立的比特幣儲備已成為聯邦政策的一部分，並將比特幣從單純的市場資產升級為國家策略工具。 整體而言，該法案的核心在於將挖礦硬體的供應鏈配置上升到國家戰略層面，以降低對中國供應商的依賴。由於目前的經濟環境，硬體短缺與運營成本的壓力正使挖礦公司面臨實際的運營風險。法案的推動也反映出美國在半導體、關鍵礦產和通訊設備的產業政策中，逐步將比特幣挖礦納入國家安全與產業安全範疇。 未來的挑戰在於何謂真正的“美國硬體”。雖然國內多家企業在建立生產基地，但部分中國製造商也已在美國建立生產線，以穿越關稅與限制。該法案推行的認證制度將在何種程度上推動國產化，仍有待觀察。正向面看，若能擴大國內產能與採用認證標章，將有助於美國挖礦業在全球版圖中獲得更高的自主性與韌性，並將比特幣挖礦正式納入主要工業政策範圍內。 總而言之，華盛頓正試圖透過立法將比特幣挖礦的硬體供應鏈安全做為國家戰略，雖然執行與轉型仍充滿挑戰，但這明顯展現了美國在數字資產及關鍵產業的政策野心及策略佈局。