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美國上市的比特幣現貨交易所交易基金（ETF）淨流入資金累計約597億美元，其中貝萊德旗下的IBIT持有資產達667億美元。摩根士丹利與查爾斯·施瓦布公司（Charles Schwab）正積極推動將加密貨幣直接交易納入普通經紀帳戶，反映出他們已經看到內部客戶的需求正在增加，且部分用戶已經在其他平台進行交易。 施瓦布的客戶持有的美國現貨加密資產交易產品約占市場20%，這也解釋了他們選擇在此時推動相關服務的原因。客戶在Coinbase或Robinhood上的交易行為，不僅帶來經紀業務的收入，也產生行為數據，彰顯出需求已經集中在施瓦布的平台。摩根士丹利面臨相似的局面，因為其中8.6萬名自主管理的客戶在2025年度亦產生每日交易超過102.9萬筆，管理資產達1.67萬億美元。 由於ETF產品讓客戶可以在熟悉的帳戶中獲得比特幣的曝險，卻讓現貨交易、執行與帳戶留存流失到其他平台，這對兩家公司來說是一個特定的問題。舉例而言，施瓦布的客戶在持有IBIT的同時，若在Coinbase進行現貨比特幣的交易，便在金融生活中分割資產。施瓦布因此獲得資產管理規模的收益，Coinbase則獲得交易關係。 兩家公司之所以選擇在此刻出手，主要是因為純加密貨幣模型正受到威脅。第一季度Robinhood的應用程式中加密貨幣交易淨額較去年同期下降48%，交易額達到240億美元，而相關收入更下降47%。 基礎建設成本不隨市場波動，規模經濟使得公司在市場低迷期啟動新產品，反而能在法規、定價及服務流程上提前調整，為未來的需求復甦做準備。此外，在2025年3月，聯邦存款保險公司（FDIC）取消了此前對合規加密活動的審批要求，2025年5月，貨幣監理局（OCC）亦明確表示全國性銀行可買賣客戶持有的加密資產，並在適當風險管理下外包執行，為金融機構搭建相關基礎架構提供了法規支持。 2026年4月，美國證券交易委員會（SEC）工作人員對某些加密介面的經紀-交易商註冊問題發布了中期聲明，進一步清晰化了監管環境，為金融機構進入加密交易市場提供了機會。伴隨著這些政策措施的推動，施瓦布計畫在2026年推出完整的加密服務平臺，包括資產托管、交易執行以及教育工具，逐步擴展比特幣與以太坊等產品線。

摩根士丹利比特幣信託基金（MSBT）在上市的首個月內，沒有任何一個交易日出現淨資金流出，成為華爾街銀行如何透過品牌、定價與分銷網絡影響數字資產市場競爭格局的早期範例。 該產品自4月8日以來已吸引約1.93億美元的淨資金流入，管理資產超過2.4億美元。根據SoSoValue數據，首月內有17天為正向流入，另有5天的資金持平，且未見任何日贖回。 這在其他美國現貨比特幣基金面臨波動的期間中，顯得格外突出。同期，整體比特幣ETF類型在兩個交易日內累計淨流出4.22億美元，MSBT則額外吸收了1300萬美元的新資金，展現出其抗跌能力。 目前，MSBT持有約2620個比特幣，根據Bitcoin Treasuries數據，排名在所有比特幣持有型加密貨幣ETF與交易所之中位居第32名。雖然在規模上較最大型的現貨基金仍有差距，但在市場波動期間展現的韌性，顯示機構投資者將其視為長期資產配置的一部分。 理解為何該資金如此具有黏性，市場觀察者將目光投向該基金發行人的背景。摩根士丹利的優勢在於其品牌的熟悉度與信任度。雖然不少加密本土公司與專業資產管理公司已率先打入美國現貨比特幣ETF市場，但摩根士丹利提供的則是傳統金融體系的可靠途徑，有成熟的財富管理與顧問服務基礎。 在產品推出時，摩根士丹利強調這一差異性。數位資產策略主管Amy Oldenburg表示，數字資產與傳統市場的交集越來越深，她重申公司致力於幫助客戶透過他們已有的金融結構來適應這一變革。這使得MSBT被視為公司更廣泛客戶服務策略的一部分，而非單純的投機性加密貨幣產品。 除了品牌信任外，公司也利用成本結構來擴大市場份額。基金向投資者收取0.14%的贊助費，此費率在所有現貨比特幣ETF中被視為最低，低於Grayscale比特幣迷你信託的0.15%、Bitwise的0.20%、以及BlackRock的iShares比特幣信託0.25%。 這樣的費用策略對於需要在多個相似產品中進行資產配置的理財規劃師和機構來說，具有較大的吸引力。摩根士丹利擁有約16,000名財富顧問，負責管理逾9.3兆美元的客戶資產。若透過內部渠道將少量資產轉投MSBT，便有望在未來幾季內大幅擴大資產規模。這種由顧問帶動的內在成長只是其多元推展策略中的一環。 ...